20230828-中原证券-中国电影-600977.SH-中报点评_上半年显著改善_下半年有望延续_4页_810kb

中国电影(600977)2023上半年业绩显著改善，预计下半年将持续受益于票房回升。

关键财务数据：

• 2023上半年营业收入285.7亿元，同比增长879.5%；
• 归母净利润36.0亿元，同比增长1684.56%；
• 扣非后归母净利润32.257亿元，扭亏为盈。

行业及市场展望：

• 电影市场票房大幅增长529.1%，带动公司及行业复苏；
• 暑期档和国庆档表现强劲，预计Q3和Q4业绩高速增长；
• 公司作为全产业链龙头，将从行业回暖中获益。

业务板块表现：

• 创作板块：收入增21823%，主控影片票房占比73.56%；
• 发行板块：收入增10574%，票房占比提升至85.15%；
• 影放映业务：收入增481.5%，市场占有率29.02%；
• 科技与服务板块均有增长。

投资建议：

• 维持“增持”评级，上调2023-2025年EPS至0.48元、0.62元、0.75元；
• PE分别为3080倍、2394倍、1976倍，参考当前股价1.479元。

风险提示：

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、内容政策变化及影片表现风险。