20210801-德邦证券-轻工制造行业周报_英美烟草业绩靓丽_细分龙头安全边际明显_16页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券对轻工制造行业的周度分析，重点分析了家居、电工照明、快消品、金银珠宝及新型烟草等子行业表现，并对相关公司进行了推荐与分析。整体上，轻工制造板块本周表现略优于大盘，但部分子行业如文娱用品、其他家用轻工等出现下跌。报告指出，行业整体具备成长性和安全边际，建议关注具备多渠道、多品类优势的龙头企业。

主要观点

大家居板块

• 喜临门：2021年中报业绩超预期，营收同比增长57.25%，归母净利润同比增长412.17%。公司品牌力强，营销战略逐步兑现，线上线下渠道布局全面。
• 推荐公司：
  • 欧派家居：多渠道、多品类优势明显。
  • 索菲亚：高中端品牌矩阵完善，橱衣木多品类同步推进。
  • 尚品宅配：引入互联网战略投资者，整装业务前瞻布局。
  • 志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺：大宗优势凸显，享受品类与渠道红利。
  • 曲美家居：战投定增助力，“三新”营销改革促零售增长。
  • 顾家家居、敏华控股：内外销持续崛起，提价消化成本。
  • 梦百合：内销渗透率提升，外销订单与产能释放。
  • 喜临门：线上渠道销量爆发式增长，线下大商战略积极拓店。

电工照明板块

• 公牛集团：插座开关绝对龙头，预计2021H1归母净利润13.00-15.50亿元，同比增长61.74%-92.85%，业绩超市场预期。
• 欧普照明：线上商照稳健增长，线下零售拐点确定，市占率提升。

快消品板块

• 晨光文具：传统回升、科力普放量、九木稳步拓店，预计2021H1归母净利润6.10-7.00亿元，同比增长31%-50%，业绩超出市场预期。
• 中顺洁柔：线上渠道持续成长，木浆低价库存充足。
• 稳健医疗：消费医疗双轮驱动，扩品类空间广阔。
• 百亚股份：深耕自主品牌，产品渠道优化，全国扩张加速，预计2021H1归母净利润1.26-1.38亿元，同比增长41%-55%。

金银珠宝板块

• 周大生：线上渠道表现亮眼，开店加速，预计2021H1归母净利润6亿元~6.2亿元，同比增长81.52%~87.57%。
• 行业趋势：终端需求回暖，受疫情影响延后的婚庆需求逐步释放，黄金珠宝应用场景扩张，日常佩戴需求提升。

新型烟草板块

• 英美烟草：2021H1新型烟草业务收入8.83亿英镑，同比增长40.4%；其中雾化烟业务收入3.98亿英镑，同比增长49.9%。
• VuseAlto：由思摩尔供应雾化芯，美市占率提升至30%，在加、英、法、德等主要市场市占率第一。
• 推荐公司：
  • 思摩尔国际：陶瓷雾化技术领先，全球份额上升，产能有序投放。
  • 华宝股份：国内烟草香精龙头。
  • 劲嘉股份：布局新型烟草，低估值。

包装造纸板块

• 浆价走势：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆价格环比小幅下降，但同比上涨，整体呈区间震荡。
• 废纸市场：以去库存为主，价格存在下行压力。
• 推荐公司：
  • 太阳纸业：主业量价齐升，业绩持续高增长。
  • 博汇纸业：白卡提价趋势延续。
  • 山鹰国际：外废布局领先，产业链一体化优势明显。
  • 裕同科技：受益5G换机潮，消费电子高增长。

关键信息

板块表现

• 轻工制造板块：本周下降5.12%，跑赢沪深300指数0.34个百分点，排名第19位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海伦钢琴（+90.92%）、珠江钢琴（+29.07%）、滨海能源（+17.93%）、*ST赫美（+15.79%）、高乐股份（+10.21%）。
  • 跌幅前五：劲嘉股份（-15.95%）、吉宏股份（-15.68%）、江山欧派（-13.35%）、集友股份（-13.04%）、*ST永林（-12.40%）。

资金动向

• 北上资金：增配顾家家居（+0.24%），减少喜临门（-0.40%）。
• 南下资金：增配晨鸣纸业（+0.03%），减少敏华控股（-0.94%）。

原材料价格

• TDI、MDI：价格小幅下跌，分别为14550元/吨、19900元/吨。
• 木浆价格：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆价格环比小幅下降，但同比上涨。
• 废纸价格：市场以去库存为主，价格存在一定下行压力。

行业数据

• 地产数据：30大中城市商品房成交面积环比下降8.25%，住宅用地成交面积环比下降83.32%。
• 废纸进口额度：截至2020年第13批，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业占据前三位，获批额度分别为210.49万吨、99.28万吨、89.21万吨。

风险提示

• 地产调控收紧：可能影响家居和包装行业的销售。
• 原材料价格波动：对纸企和木门企业构成成本压力。
• 国内外疫情反复：可能对快消品和金银珠宝行业造成影响。

投资建议

• 推荐公司：顾家家居、欧派家居、索菲亚、思摩尔国际、晨光文具、太阳纸业、周大生等。
• 关注趋势：线上渠道增长、新型烟草业务高增长、地产行业复苏、原材料成本控制等。

结论

轻工制造行业整体表现优于大盘，部分细分行业如家居、新型烟草、快消品等具备较强增长潜力。建议投资者关注具备多渠道、多品类优势的龙头企业，并注意行业风险因素如地产调控、原材料价格波动及疫情反复。