20211212-天风证券-新兴产业行业研究周报_英美烟草发布2021全年业绩预告_新型烟草业务涨势强劲加速转型_4页_472kb

新兴产业总结

核心内容

本报告聚焦于新兴产业中的新型烟草和宠物板块，分析了相关企业的市场表现、业务发展及投资建议。重点提及了英美烟草、思摩尔国际、Vuse、Glo Hyper等企业在新型烟草领域的进展，以及佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物等在宠物产业中的表现。

主要观点

新型烟草业务增长强劲

• 英美烟草：2021年全年业绩预告显示，新型烟草业务增长显著，预计营收同比增长5%以上。新型烟草产品消费者数量在1-9月增长360万人，达到1710万人，带动三个新型烟草品类销量和收入快速增长。
• Vuse：截至2021年9月，Vuse在全球五大雾化电子烟市场的市占率达34.1%，较2020年增长6.9个百分点，成为全球雾化电子烟市场领导者。在美国市场，Vuse市占率增长至31.4%，接近全国领导地位。Vuse Solo获得美国FDA首个雾化电子烟产品销售授权，Vuse Alto预计通过PMTA申请。
• Glo Hyper：得益于Glo Hyper的成功推出，公司加热不燃烧烟支销量在全球前九大市场市占率上升至17.7%。在日本市场，Glo Hyper市占率显著增长，达到21.1%。欧洲和北非市场占加热不燃烧产品销量的50%，俄罗斯和乌克兰市场市占率几乎翻倍。计划在2022年进入更多市场。

业务转型与盈利能力提升

• 公司将继续聚焦新型烟草业务发展，目标在2025年实现新型烟草业务收入50亿英镑。
• 通过多类别消费者为中心的方法，为消费者提供降低风险的替代方案。
• 快速的数字化转型和对新型烟草业务的有效管理，有助于提升投资回报和盈利能力。
• 持续增加对新型烟草领域的投资，将推动该板块业绩不断增长。

关键信息

投资建议

HNB产业链

• 重点推荐：
  • 华宝国际（国内烟用香精龙头，新型薄片唯一民营牌照）
  • 劲嘉股份（国内烟标龙头，与云南中烟唯一战略合作民企）
• 建议关注：
  • 集友股份、顺灏股份、东风股份（轻工团队覆盖）
  • 中烟香港、中国波顿

雾化产业链

• 重点推荐：
  • 思摩尔国际（全球最大雾化设备制造商）
  • 雾芯科技（国内雾化品牌龙头）
• 建议关注：
  • 爱施德（国内雾化渠道龙头）

风险提示

• 新型烟草政策变动风险
• 销售/企业发展不及预期
• 市场竞争加剧的风险

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

宠物板块建议关注

• 佩蒂股份：宠物产业及公司高成长性，国内宠物咬胶龙头，国内新品发布推动业绩增长。
• 中宠股份：宠物产业及公司高成长性，国内宠物零食龙头，国内业务持续高增长，业绩拐点来临。
• 瑞普生物：宠物医院布局领先企业，禽用疫苗量价齐升，业绩持续高增长，获玛氏投资进入发展新阶段。

“隐形冠军”板块建议关注

• 双环传动：全球高精度齿轮龙头地位正在形成。
• 万里扬：自主变速器龙头，布局储能业务。
• 嘉必优：婴配粉添加剂（ARA、DHA、SA）龙头。
• 保龄宝：赤藓糖醇龙头，受益全球减糖趋势。
• 中粮科技：国内玉米深加工龙头，生物可降解材料领先。
• 凤祥股份：即食低温鸡肉行业龙头。

投资评级声明

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

资料来源

• 行业走势图：贝格数据
• 一周行情回顾：Wind，天风证券研究所
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