20210720-安信证券-基建投资增速稳健_碳交易市场上线_双碳目标下建筑多个板块受益_13页_1mb

报告摘要

2021年7月，建筑行业在政策支持和市场预期提升下，整体表现稳健，基建投资增速保持良好。同时，全国碳排放权交易市场正式上线，为建筑行业带来新的发展机遇。在“双碳”目标背景下，建筑勘察设计、装配式建筑、生态园林和建筑光伏等细分板块将受益。

基建投资稳步增长：
- 2021年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长12.6%，两年平均增长4.4%。
- 民间固定资产投资同比增长15.4%，高于整体增速。
- 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.8%，其中水利管理业投资增长10.7%，公共设施管理业增长6.2%，道路运输业增长6.5%，铁路运输业增长0.4%。
- 2021年6月基建投资增速为-1.46%，但较6月单月同比降幅收窄1个pct，显示投资趋于稳定。
专项债资金支持基建发展：
- 财政部安排新增地方政府债务限额4.27万亿元，其中专项债限额3.47万亿元。
- 2021年1-6月已发行新增专项债10143亿元，下半年专项债发行或明显提速。
碳交易市场启动：
- 2021年7月16日，全国碳排放权交易市场正式上线，发电行业成为首个纳入的行业，纳入重点排放单位超过2000家。
- 碳市场将成为全球覆盖温室气体排放量最大的市场，碳汇交易模式逐渐形成，为生态园林等板块带来新的商业模式。
“一带一路”合作深化：
- 国家发改委与香港特区政府召开联席会议，签署合作谅解备忘录，推动两地企业合作共建“一带一路”。

行业整体表现：
- 建筑装饰行业（申万建筑装饰指数）本周（7.12-7.16）涨幅为1.73%，高于沪深300指数（0.50%）。
- 周涨幅前五的公司包括：东华科技（61.04%）、启迪设计（43.03%）、瑞和股份（33.92%）、永福股份（18.26%）、中钢国际（15.74%）。
- 周跌幅前五的公司包括：东方园林（-10.18%）、东易日盛（-8.84%）、天域生态（-6.98%）、美芝股份（-6.21%）、华凯创意（-6.11%）。
估值情况：
- 建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.41倍，较上周有所上升。
- 市净率（MRQ）为0.86，与上周相比有所上升。
- 估值较低的公司包括：中国建筑（4.05）、中国铁建（4.05）、中国中铁（4.56）、延长化建（4.59）、腾达建设（4.87）。
重点跟踪标的：
- 中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建等大建筑央企及地方基建龙头如安徽建工、山东路桥等被列为首选股票，评级为“买入-A”。

投资逻辑转变：
- 建筑行业投资逻辑从政策驱动向基本面驱动转变，经济回升、行业回暖和业绩提速成为主要逻辑。
- 建筑国企基本面持续改善，新签订单加速增长，预计全年业绩释放有望提速。
受益板块：
- 建筑勘察设计：设计环节直接影响建筑能耗和碳排放，优质设计企业将受益。
- 装配式建筑：模块化安装模式可有效减少建材使用和施工能耗，是碳中和目标下的重要发展方向。
- 生态园林：碳汇交易模式为生态园林建设提供新的商业模式。
- 建筑光伏（BIPV）：与建筑建材一体化，具有广泛适用性，可提升行业附加值。
建议关注标的：
- 大建筑央企：中国建筑、中国中冶、中国铁建、中国交建。
- 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
- 装配式建筑及钢结构企业：华阳国际、东南网架、精工钢构。
- 弹性品种：东珠生态、中装建设、华设集团、地铁设计。

“十四五”规划推动基建：
- 基础设施建设仍是未来重点，投资结构将不断优化，投资空间持续拓展。
- 建设领域包括“两新一重”、城镇化、区域一体化、生态园林等。
新型基建与传统基建并重：
- 新基建将为布局新兴业务领域的企业带来新的业绩增长点，如智慧交通、智慧城市、IDC等。
- 建议关注：中设集团、苏交科、新城市、中装建设等。
政策支持：
- 科学绿化指导意见发布，生态园林行业有望迎新契机。
- 央行和银保监会支持低碳建筑发展，碳排放权可作为抵质押品，助力融资。

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

行业新闻与政策动向：
- 交通运输部：上半年全国民航运输航空全行业亏损同比减少449.8亿元，固定资产投资同比增长8.5%。
- 生态环境部：加快碳达峰碳中和工作，推动绿色低碳循环发展。
- 央行：上半年上海人民币贷款增加5670亿元，存款增加8226亿元。
- 国家能源局：截至6月底，全国风电和太阳能发电装机容量分别增长34.7%和23.7%。
行业未来趋势：
- 随着“双碳”目标推进，建筑行业将加速向绿色低碳转型。
- 建筑勘察设计、装配式建筑、生态园林、建筑光伏等板块将迎来发展机遇。