20211213-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价料将继续震荡_投资者情绪中性偏空_13页_1mb

报告摘要

铜价料将继续震荡投资者情绪中性偏空

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的沪铜期权周报（20211213），主要分析了近期铜价走势、期权市场表现及投资策略建议。整体来看，铜价在震荡区间内运行，市场情绪偏空，建议投资者谨慎操作，关注议息会议对市场的影响。

主要观点

1. 铜价走势分析

上周铜价呈现冲高回落走势，沪铜价格在7万上方震荡后回落至69500元/吨附近，波动区间明显收窄。
沪铜最高触及70240元/吨，最低至68910元/吨，周涨幅为0.43%。
伦铜走势与沪铜一致，最高上探9677.5美元/吨，最低9383.0美元/吨，周涨幅为0.38%。
基本面未有明显变化，库存仍处于低位缓慢去化，价格支撑依然存在，但全球现货走弱，难以推动铜价上涨。

2. 期权市场表现

上周铜期权总成交167550手，环比增加16637手，持仓量为46314手，环比增加7139手，交易活跃度小幅提升。
成交量PCR（Put/Call Ratio）和持仓量PCR均有所上升，表明投资者情绪偏向看跌。
铜期权主力合约CU2201系列成交量PCR为1.94，持仓量PCR为1.17，进一步验证市场情绪偏空。
铜期权隐含波动率整体维持震荡走势，波动幅度较小，CU2202合约隐波率最新值为23.51%，较前值23.92%略有下降，CU2203及CU2204隐波率也小幅减小。
隐含波动率与历史波动率走势差异扩大，历史波动率持续走低，短期波动率明显低于中长期波动率。

关键信息

市场展望

后续铜价预计将维持震荡走势，波动率可能提高，但难以突破当前区间。
市场关注点将转向下周的议息会议，加息预期与通胀预期的博弈可能影响铜价走势。
基本面矛盾尚未显现，库存低位仍对价格构成支撑，但现货走弱限制了上行动力。

期权策略建议

卖出宽跨式组合：适合对铜价维持震荡走势有信心的投资者，可捕捉波动率下降带来的收益机会。
稳健投资者：可选择暂时观望，等待市场进一步明朗。

总结

当前铜价在震荡区间内运行，投资者情绪中性偏空。隐含波动率维持低位震荡，历史波动率持续走低，显示市场对铜价走势缺乏明确预期。未来铜价走势将受到加息预期与通胀预期博弈的影响，市场波动率可能上升，但基本面支撑仍存在，预计铜价仍将维持震荡格局。建议投资者根据自身风险偏好，选择卖出宽跨式组合或暂时观望策略。

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