20220110-天风期货-铜周报_铜价短期面临一定压力_27页_2mb

铜价短期面临一定压力总结

核心内容

本周铜价运行面临一定压力，LME铜价压力位下调至9700美元/吨，9500美元关口有一定支撑。国内沪期铜主力合约压力位在70300元一线，支撑位在69000元附近。尽管短期承压，但从中长期布局来看，市场更倾向于逢低买入操作。

主要观点

宏观面分析

• 美联储加息预期增强，市场对2022年加息次数预期稳定在3次以上，且加息预期前移至3月。
• 美联储偏“鹰”政策态度及会议纪要公布后，市场对“缩表”开始进行定价。
• 国内外疫情持续发酵，对美元指数形成助力，对商品市场形成压力。

期现市场情况

• 内盘铜价维持在69500-70500元/吨区间，价格波动有限。
• 外盘铜价维持在9580-9780美元/吨箱体运行，LME铜价维持在9500-9700美元/吨区间。
• 洋山铜仓单报价为67-81元/吨，提单报价为64-80元/吨，环比略有下降。
• 洋山铜溢价-仓单价差维持高位，显示进口盈利窗口关闭，清关量下降。

产业链情况

• 铜精矿TC周均价为62.95美元/吨，较前一周上涨0.05美元/吨。
• 国产粗铜加工费价格为1400-1500元/吨，环比上涨50元/吨。
• 进口粗铜加工费为CIF150-160美元/吨，环比上涨5美元/吨。
• 精废价差持续扩大，维持在1500元/吨以上。
• 精炼铜进口仍处于亏损状态，亏损幅度约300元/吨。

库存变动

• LME铜库存小幅下降，截至1月7日为84775吨。
• 上海保税区铜库存明显增加至14万吨左右，清关量下降至4万吨左右。
• SHFE库存下降至不足3万吨，主要降幅来自上海地区。
• 国内各地社库变动较小，广东和江苏地区库存略有增加。

关键信息

铜价支撑因素

• 库存维持低位，尤其华东地区库存难见增加。
• 现货升水被推升至200-300元/吨，显示市场对供应的担忧。

压力因素

• 美联储加息预期增强，美元指数升值对商品市场形成压力。
• 疫情导致清关速度下降，进口盈利窗口关闭。
• 下游消费进入春节假期，订单量减少，需求疲软。

未来展望

• 精炼铜进口亏损预计持续至春节前。
• 硫酸市场或小幅震荡下跌，春节后可能反弹。
• 炼厂成品库存持续下降，因原料短缺及年末现金流需求。
• 春节前资金操作趋于谨慎，SHFE铜持仓量持续下降。

结论

铜价短期内面临一定压力，主要受宏观面美联储加息预期及疫情对清关速度的影响。但中长期来看，库存低位及现货升水维持高位为铜价提供支撑，适合逢低买入操作。未来需关注下游消费情况及市场资金动向，以把握铜价走势。