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格林大华期货纸浆早报总结（20220110）

核心内容

本报告分析了2022年1月10日纸浆市场的短期走势及影响因素，重点指出供应端的扰动和需求端的疲软对纸浆价格的影响。整体市场呈现高位震荡态势，操作建议偏向谨慎。

主要观点

• 供应端扰动加剧：近期多个木浆生产厂因设备故障或检修安排导致供应减少，影响了市场供应。
• 价格小幅上涨：上周五华东地区针叶浆现货价格为6100元/吨，环比上涨100元/吨。
• 需求端表现疲软：下游纸企开工率仍处于低位，实际需求有限，对纸浆价格支撑不足。
• 港口库存上升：截至1月6日，国内主要港口纸浆库存为172.81万吨，环比增加8.31万吨。
• 市场波动加大：综合供应与需求因素，市场波动性增强，建议投资者谨慎操作。

关键信息

利多因素

• 芬兰罢工影响：芬兰运输和交通工人联合会（AKT）于12月28日发起罢工，导致港口进出口活动停滞，削弱相关货物的运输。
• 木浆厂检修与故障：
  • 北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨。
  • 金鱼1月安排检修，供应影响尚不明确。
• 进口数据变化：
  • 2021年11月漂白针叶浆进口量70.43万吨，环比增加9.19%，但同比下降12.21%。
  • 2021年1-11月累计进口量783.92万吨，同比下降2.93%。

利空因素

• 下游开工率偏低：纸企整体开工水平不高，实际需求有限。
• 库存增加：部分下游成品纸企业库存增加，显示需求疲软。
  • 铜版纸企业库存26-28天，环比小幅增加。
  • 双胶纸企业库存17-20天，库存继续上升。
• 开工率变化：
  • 生活用纸企业开工率环比下降0.07%，产量下降0.11%。
  • 文化纸方面，双胶纸开工率环比下降0.14%，铜版纸开工率上升1.26%。
• 疫情干扰：局部地区疫情对纸企生产造成一定影响，进一步压制需求。

操作建议

• SP2205合约：建议多单逢高减持，以规避市场波动风险。
• 操作策略：当前市场波动性增强，投资者应关注价格变化，避免盲目追高。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：作为相关商品，原油价格变化可能间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工率：若继续低迷，将对纸浆需求形成持续压制。
• 资金面情况：市场资金流动可能加剧价格波动。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283