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格林大华期货铜早报20220110 总结

核心内容

2022年1月10日格林大华期货发布的铜早报，对铜价走势进行了综合分析，指出短期内铜价将受到多空因素的交织影响，市场存在较大的博弈空间。报告基于宏观经济、库存变化、供需关系以及疫情发展等多个维度进行研判，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 宏观与基本面博弈加剧：美联储加息预期提前，对铜价构成利空；但能源价格上涨和供应瓶颈预期则对铜价形成支撑。
• 库存变化：上期所铜库存持续下行，显示市场供应紧张；LME铜库存减少，也对铜价形成支撑。
• 中国需求预期：尽管临近长假，但全球显性库存持续下降，表明中国作为消费大国的需求仍具韧性。
• 疫情风险：中国报告奥密克戎变种病毒社库传播，防疫措施升级，可能对需求造成一定压制。
• 产能利用率回升：市场精铜制杆产能利用率连续两月回升，进入历史同期相对平均水平，整体表现平稳。

关键信息

利多因素

• 升贴水上涨：1月7日，上海1#电解铜升贴水增加140至370元/吨。
• LME库存下降：1月7日，LME铜库存减少1175吨至84775吨。
• 中国保税区库存减少：1月6日，中国保税区库存周减少0.1万吨至15.4万吨。
• 产能利用率提升：2021年12月全国精铜制杆产量环比增加2.7%，产能利用率环比上升2.7%。
• 能源价格上涨：能源价格大幅上涨，推动通胀上升，间接支撑铜价。
• 欧元区通胀攀升：2021年12月欧元区通胀率同比上涨5.0%，反映经济活动强劲，对铜需求有利。

利空因素

• 美联储加息预期：美圣路易斯联储主席表示，最快在三月加息，随后可能缩减资产负债表。
• 上期所库存下降：1月7日，上期所铜库存周减少9000吨至29182吨。
• 全球疫情风险：奥密克戎变种病毒在多个主要国家传播，可能影响全球供应链和需求。

操作建议

• 空单策略：建议投资者在铜价回落至支撑位68000元/吨时逢低了结空单。
• 区间操作：在当前市场环境下，建议采取区间操作策略，关注价格波动区间。
• 支撑与压力位：
  • 上期所铜：支撑位68000元/吨，第一压力位70500元/吨。
  • 伦铜：区间为9400美元/吨-9700美元/吨。

风险因素

• 全球政策收紧：美联储等主要央行可能加快加息和缩表节奏，增加市场不确定性。
• 消费不及预期：若实际消费需求低于预期，可能对铜价形成下行压力。
• 国际关系变化：地缘政治风险可能影响全球供应链和市场情绪。
• 变异毒株传播性：奥密克戎变种病毒的高传播性可能对全球经济活动造成冲击。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780