20160807-东北证券-食品饮料行业周报_中报业绩分化_继续配置龙头_11页_949kb

食品饮料行业总结

核心内容

本报告发布于2016年8月7日，主要分析食品饮料行业在中报期间的表现及未来投资建议。报告指出，白酒行业出现分化，一线名酒表现稳健，预计中秋旺季将推动价格继续上涨。食品饮料行业整体表现不佳，跑输大盘，但部分优质企业具备投资价值。

主要观点

1. 白酒行业分化明显：一线名酒（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖）业绩确定性强，估值合理，具备配置价值。
2. 食品饮料板块整体表现疲软：申万食品饮料板块下跌2.11%，其中白酒下跌3.18%，葡萄酒下跌5.25%，乳品下跌1.95%。
3. 负利率环境利好稳健消费品：在低利率背景下，食品饮料行业估值溢价逐渐显现，高股息率的优质龙头更具吸引力。
4. 投资建议：建议从三方面布局食品饮料行业：
   • 关注中报业绩确定性高、估值合理的白酒企业（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）；
   • 关注低估值、业绩稳健的食品龙头（洽洽食品）；
   • 关注处于高速成长期的子行业龙头（桃李面包、爱普股份）。

关键信息

市场回顾

• 上证综指下跌0.04%，沪深300下跌0.05%，食品饮料板块下跌2.11%，跑输大盘。
• 白酒板块下跌3.18%，葡萄酒板块跌幅最大，达5.25%。
• 食品饮料板块中，部分个股表现突出，如金字火腿、中炬高新等涨幅较大；古井贡酒、金徽酒等跌幅较大。

数据跟踪

• 白酒终端价格：茅台、五粮液等一线白酒价格总体平稳，无明显波动。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克，同比和环比均下滑。
• 猪价：生猪价格为18.75元/千克，环比下跌1.11%，但同比上涨42.34%。

重点公司盈利预测与估值

投资评级

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全事件风险。

行业要闻

• 葡萄酒：中国成为世界第五大葡萄酒消费国，进口量持续增长；
• 奶粉：美赞臣二季度业绩公布，强调成本削减和市场拓展；
• 饮料：全国饮料行业总体增长放缓，部分品类表现疲软；
• 酒类：链酒科技挂牌，拓展酒类批发与O2O服务；
• 调味品：海天味业推出新品，期待业绩释放；
• 乳制品：三元股份放弃优先购买权，股权转让完成。

公司公告

• 伊力特：完成回购准备，尚未实施；
• 三元股份：放弃麦当劳股权优先购买权，股权转让完成；
• 百润股份：上半年业绩下滑，主要因预调鸡尾酒库存消化；
• 兰州黄河：上半年业绩亏损，但啤酒业务出现积极变化；
• 克明面业：董事辞职，业务结构优化；
• 涪陵榨菜：收到政府补贴，对净利润有积极影响；
• 啤酒花：终止出售控股子公司股权；
• 得利斯：控股股东股权质押与解除质押；
• 黑牛食品：剥离食品饮料业务，转型软件和信息技术服务业。

大事提醒

• 啤酒花：证券简称变更；
• 光明乳业：股东大会股权登记；
• 兰州黄河：股东大会股权登记；
• 双塔食品：分红股权登记及除权；
• 黑牛食品：股东大会股权登记；
• 泸州老窖：分红派息；
• 中葡股份：股东减持股份。

总结

本报告指出，尽管食品饮料行业整体表现不佳，但一线名酒仍具备较强的业绩确定性和估值优势，值得投资者关注。同时，部分低估值且业绩稳健的食品龙头和处于成长期的子行业龙头也被推荐。报告强调了在负利率环境下，稳健消费品的估值溢价逐渐显现，建议投资者重点关注。