20160424-兴业证券-轻工制造行业周报_推荐业绩稳健_成长确定标的_24页_2mb_2mb

文档总结

核心内容

本报告为2016年4月24日发布的轻工制造行业分析，重点推荐业绩稳健、成长确定的标的，同时分析了行业表现、数据跟踪、重点公司公告、行业新闻及风险提示等内容。

主要观点

1. 板块表现：本周轻工制造板块整体下跌6.16%，其中家具、造纸、珠宝首饰、包装印刷、文娱用品板块跑输大盘，模拟组合下跌4.81%，低于大盘1.93个百分点。
2. 推荐标的：核心推荐公司包括喜临门、晨光文具、劲嘉股份、潮宏基、好莱客，并建议关注飞亚达A、邦宝益智、索菲亚、美盈森、宜华木业、东港股份、通产丽星等。
3. 行业趋势：定制家居行业正处于快速发展阶段，龙头市占率持续提升，市场空间广阔。美国市场同样显示定制家居是增长最快的细分品类。
4. 估值分析：重点公司估值表提供了各公司EPS和PE数据，供投资者参考。
5. 风险提示：近期限售股解禁将对市场产生影响，需关注相关公司的市场表现及潜在风险。

关键信息

重点公司推荐

投资观点

1. 好公司推荐：

   • 飞亚达A：自主品牌市场潜力打开，受益于国企改革下的治理结构改善。
   • 潮宏基：布局轻奢时尚生态圈，打造“她经济”入口效应。
   • 邦宝益智：国内自有玩具品牌，产能释放将驱动业绩成长。
   • 好莱客：多元化产品线，渠道升级改造。
   • 劲嘉股份：多元化产品线，渠道升级改造。
   • 喜临门：主业与传媒业务互动，增强品牌效应。
   • 晨光文具：新品开发助力产品单价提升，渠道扩展强化外延动力。
   • 索菲亚：定制衣柜龙头，大家居战略清晰。

2. 互联网+趋势：

   • 美盈森：推广泸美包材整装供应平台，积极筹备“互联网+”模式。
   • 晨光文具：依托晨光生活馆+科力普直销，构建阶梯式零售终端。
   • 宜华木业：构建多元化泛家居生态圈，构建消费流量入口。
   • 东港股份：电子发票和电子档案管理优势显著。

3. 治理改善：

   • 通产丽星：民族品牌业务拓展顺利，工厂产能的规模效应逐步体现。

定制家居行业分析

• 定制家居是我国家居品类中处于高速成长的细分领域，2015年定制衣柜市场容量约为500亿元，定制橱柜市场规模约1000亿元。
• 定制家具占我国整体家具市场份额的20% - 30%，参照国外60% - 70%的市场渗透率，行业增长潜力巨大。
• 定制衣柜市场渗透率从30%提升至53%，预计未来将继续增长。
• 定制衣柜CR4市场份额已超过30%，行业进入洗牌初期，龙头市占率提升是重要趋势。
• 索菲亚和好莱客作为定制衣柜龙头，具备显著竞争优势。

市场表现

行业数据跟踪

包装行业数据

• 瓦楞纸箱产量：10月同比增长3.58%，1-10月累计同比增长2.53%。
• 塑料薄膜产量：10月同比增长8.41%，1-10月累计同比增长3.94%。

包装下游行业数据

• 家电产量：12月同比增长2.82%。
• IT电子产量：12月手机同比增长12.40%，10月笔记本电脑同比下降21.56%。
• 白酒产量：10月同比增长6.22%，啤酒产量同比下降4.43%。

印刷行业数据

• 单色印刷品产量：10月同比下降12.4%，1-10月累计同比增长1.36%。
• 多色印刷品产量：10月同比下降7.19%，3-10月累计同比下降2.96%。
• 卷烟产量：1-10月累计同比下降2.4%。
• 彩票销售额：2月同比下降9.42%。

家具行业数据

• 家具零售：3月零售额561亿元，同比增长16.20%。
• 家具出口：3月出口额同比上涨24.10%。
• 美国家具：2月零售额同比增长8.84%，批发额同比增长8.26%。

其他行业数据

• 玩具出口：3月同比增长60.31%。
• 美国玩具消费：2月同比增长9.08%。
• 文化办公用品：3月零售额同比增长3.8%，义乌景气指数环比下降。
• 金银珠宝零售：3月零售额同比下降9.30%，黄金价格环比上升4%。
• 假发出口：2月出口交货值同比下降59.8%，出口单价上升。

原材料价格数据

• 针叶浆：3月环比下跌0.68%。
• 阔叶浆：3月环比下跌4.12%。
• 铜版纸、双胶纸、白板纸、白卡纸：价格环比持平。
• 原油及塑料价格：3月环比上涨17.10%，年初至今上涨18.10%。

重点公司公告

• 晨光文具：一季度营收11.33亿元，净利1.46亿元，EPS为0.32元。
• 太阳纸业：15年营收108亿元，净利6.67亿元，EPS为0.27元。
• 宜华木业：15年营收45.92亿元，净利6.16亿元，EPS为0.42元。
• 好莱客：一季度营收6.26%，净利增长显著。
• 劲嘉股份：一季度净利下降，但公司基本面稳健。
• 东港股份：拟向全体股东每10股派3元。
• 其他公司：如奥瑞金、合兴包装、索菲亚等均有不同程度的业绩表现和利润分配公告。

限售股解禁

• 太阳纸业：4月18日解禁2.90亿股，占总股本11%。
• 昇兴股份：4月22日解禁0.24亿股，占总股本6%。
• 山东华鹏、易尚展示、曲美家居：4月25日解禁，合计占总股本36%。
• 合兴包装：4月28日解禁2,499万股，占总股本7%。
• 其他公司：如美克家居、德尔未来、海伦钢琴等在5月至6月间陆续解禁。

重点公司估值表

风险提示

• 限售股解禁：近期多家公司限售股解禁，可能对市场造成压力，需关注市场反应。
• 行业竞争加剧：轻工制造板块整体表现不佳，部分细分行业面临竞争加剧的风险。
• 市场波动：轻工板块整体下跌，部分公司如鸿博股份一季度亏损，需关注其后续表现。

投资评级说明

新股预告

行业重要新闻

1. 互联网彩票试点：彩票主管部门正在研究互联网彩票管理办法，预计2016年内将有限试点。
2. 维达收购：维达完成爱生雅亚洲业务收购，推动其在亚洲市场的纸巾和护理业务发展。
3. 母婴市场：预计2016年母婴市场整体规模为1.14万亿元，移动端交易占比超过50%。
4. 快递包装需求：2015年我国快递包装需求巨大，预计2016年将增长至275亿件。
5. 趣乐科技：旗下手游和音乐教育平台用户增长迅速，计划结合VR打造音乐教育生态圈。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业的市场表现、行业趋势、重点公司动态及风险提示，为投资者提供了详尽的参考信息，重点推荐业绩稳健、成长确定的标的，并对定制家居、包装印刷、家具等细分行业进行了深入探讨。