20160424-兴业证券-钢铁_供需格局仍未反转_17页_2mb_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周国内钢材市场持续上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷及中板价格均出现显著涨幅。同时，钢材库存整体下降，显示市场供需格局尚未反转，钢价仍有上涨动力。国际钢材市场亦呈现上涨趋势，尤其是美国和欧洲市场。原材料和海运市场方面，铁矿石价格大幅上涨，海运费亦有所提升。此外，浦项钢铁一季度利润超预期，显示亚洲钢铁行业逐步复苏。一行三会发文支持去产能，强调金融引导作用。

主要观点

• 钢材价格大涨：本周钢材价格显著上涨，螺纹钢价格达到2950元/吨，较上周上涨14.8%。热轧板卷、冷轧板卷及中板价格也均有明显涨幅。
• 库存持续下降：螺纹钢总库存降至471.19万吨，环比下降7.39%；热轧总库存下降4.15%；钢材全部库存下降5.44%。库存减少表明供给端尚未显著放量。
• 供需格局未反转：尽管钢材价格上涨，但供给端恢复缓慢，产能利用率提升有限，库存下降速度仍较快，供需格局仍未反转。
• 市场情绪波动：由于钢价上涨迅猛，部分社会资金流入市场炒作，需警惕价格回调风险。
• 国际钢材市场上涨：美国和欧洲钢材市场均呈现上涨趋势，热卷、冷卷、中厚板等品种价格均有不同幅度的上涨。
• 原材料价格上涨：铁矿石价格显著上涨，铁精粉、粉矿及块矿价格均上涨10%以上。废钢价格也上涨了9.03%。
• 海运费上涨：铁矿石海运费上涨，西图-北仑宝山航线上涨8.0%，西澳-北仑/宝山航线上涨1.7%。
• 行业复苏迹象：浦项钢铁一季度利润远超预期，显示亚洲钢铁行业逐步复苏。但欧洲钢铁公司仍面临产能过剩问题。
• 政策支持去产能：一行三会联合发布支持钢铁、煤炭行业去产能政策，强调金融引导作用，压缩退出落后产能贷款。

关键信息

钢材价格变化

产能利用率与盈利情况

• Mysteel调研163家钢厂高炉开工率78.59%，环比上升0.28%。
• 产能利用率83.96%，环比上升0.05%，较年初最低点增加4.78%。
• 84.66%的钢厂盈利，较上周增加3.68%。

股票表现

• 本周SW黑色金属指数周环比下跌3.36%，沪深300指数周环比下跌2.97%。
• 股票涨幅靠前的有安阳钢铁（3.74%）、包钢股份（0.32%）等。
• 推荐股票包括：三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、河钢股份、武钢股份、首钢股份、宝钢股份、大冶特钢。

国际钢材市场情况

• 美国市场：热卷、冷卷、热镀锌及中厚板价格均有上涨，螺纹钢价格持平。
• 欧洲市场：热卷、冷卷、热镀锌及中厚板价格整体上涨，螺纹钢价格上涨46美元/短吨。
• 韩国市场：钢材价格整体上涨，但冷轧板卷价格略有下降。
• 日本市场：钢材价格波动，热镀锌价格下降。

原材料与海运市场

• 铁矿石价格：国产矿和进口矿价格显著上涨，铁精粉价格上升2.8%。
• 海运费：铁矿石海运费上涨，西图-北仑宝山航线上涨8.0%，西澳-北仑/宝山航线上涨1.7%。
• 废钢价格：上涨130元/吨，涨幅9.03%。
• 焦炭价格：上涨，淮南焦煤价格保持稳定。

库存变化

• 全国26城市长材和23城市板材库存全面下降。
• 螺纹钢、线材、热轧3mm板库存下降幅度较大。
• 冷轧1mm板和中板库存下降幅度较小。

利润测算

• 利润测算假设铁矿石采用50%国内矿+50%长协矿，焦炭外购与自炼焦各占50%。
• 毛利变化显示钢材利润显著上升，但需关注成本变动。

风险提示

• 大盘系统性风险
• 供给侧改革力度不达预期
• 钢厂大面积复产

行业分析

• 国内钢材市场供需格局未反转，钢价仍有上涨动力。
• 国际钢材市场回暖，但欧洲仍面临产能过剩问题。
• 原材料价格上涨，影响成本，但钢材价格涨幅更快。
• 海运费上涨，反映市场需求旺盛。
• 钢厂盈利情况改善，推动产能利用率上升。
• 政策支持去产能，有助于行业长期健康发展。

图表说明

• 图1-图19展示钢材价格、库存、海运费、利润变化等关键指标。
• 表1-表6提供钢材价格、国际钢材价格、原材料价格、库存、下游行业指标及股价变化等详细数据。

总结

本周钢铁行业表现强劲，钢材价格显著上涨，库存下降，供需格局尚未反转。国内和国际市场均呈现上涨趋势，原材料和海运市场亦同步上涨。政策支持去产能，有助于行业长期发展。但需警惕市场炒作带来的价格波动风险。