20220829-首创证券-中国神华-601088.SH-公司简评报告_煤电业务双核共舞_量价齐升业绩高增_4页_763kb

中国神华2022年半年度报告总结

核心内容

中国神华（601088）在2022年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，展现出强劲的盈利能力。公司作为国内动力煤龙头，持续受益于产能规模及成本优势，同时在发电和新能源业务方面也有显著进展。

主要观点

• 业绩表现优异：2022年上半年公司实现营业收入1655.8亿元，同比增长15%；归属于上市公司净利润411.4亿元，同比增长58.1%；基本每股收益为2.07元，同比增长58.1%。
• 煤价上涨推动收入增长：煤炭市场需求旺盛推高煤价，上半年煤炭平均售价633元/吨，同比上涨26.9%。动力煤Q5500长协均价达到721元，同比上涨21.6%。
• 销售毛利率显著提升：上半年煤炭销售毛利率达38%，较去年同期提升14.4个百分点。
• 发电业务量价齐升：公司多台燃煤、光伏发电机组投运，实现总发电量847.9亿千瓦时，同比增长10.1%；总售电量796.0亿千瓦时，同比增长10.5%。其中市场化交易电量占比达94.5%，同比增长32.3%。售电收入同比增长36.4%，售电价格同比上涨23.7%。
• 新能源发展迅速：公司已开工、投运的光伏发电装机容量为205兆瓦，为向新能源方向转型做出积极探索。
• 智能化矿山建设成效显著：公司智能化技术及建设覆盖率不断提升，神东矿区搭建完成企业级5G专网，实现变电所和水泵房100%无人值守；大柳塔煤矿达到I类中级智能化水平；准格尔能源“5G+无人驾驶”项目实现多编组作业。
• 未来产能增长空间大：黄玉川、青龙寺、神山煤矿合计核增产能460万吨/年；取得内蒙古东胜煤田台格庙北区新街一井、新街二井探矿权证，预计产能总和1600万吨/年。

关键信息

公司基本数据

• 最新收盘价：31.26元
• 一年内最高/最低价：32.99元/15.56元
• 市盈率（当前）：9.50
• 市净率（当前）：1.68
• 总股本：198.69亿股
• 总市值：6,210.90亿元

盈利预测

财务报表和主要财务比率

主要财务比率

投资评级

• 评级：买入
• 理由：公司为国内动力煤龙头，持续受益产能规模及成本优势，未来业绩增长可期，且当前估值较低，具有长期投资价值。

风险提示

• 煤价超预期下跌
• 项目产能不及预期

分析师简介

• 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业工作经验和3年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，有2年股权投资经验。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准。

• 投资建议的评级标准：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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