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聚烯烃早报——大越期货2024年报告

一、LLDPE市场分析

基本面

尽管宏观经济处于扩张区间，中央经济工作会议强调消费提振，但需求端呈现淡季状态，整体偏弱。供应方面，装置检修与重启变化频繁，新产能集中投放，短期面临供应增加压力。库存中性偏空，但社会库存有所去化。

盘面及持仓

LLDPE主力合约20日均线下方，多空持仓均显示净多头头寸增加，市场预期震荡偏强。

主要逻辑与风险

• 利多：基差偏强、原油价格上涨。
• 利空：新增产能集中、下游需求走弱。
• 主要风险：原油大幅波动、政策不确定性。

二、PP市场分析

基本面

出口与塑料制品出口增长，成本支撑来自亏损的油制利润，但需求保持刚需状态。库存中性偏稳，装置重启计划短期增加供应。

盘面及持仓

PP主力合约20日均线上方运行，持仓净多头头寸增多，预期震荡偏强。

主要逻辑与风险

• 利多：成本支撑、原油价格反弹。
• 利空：新增产能预期、需求淡季。
• 主要风险：原油大幅波动、政策风险。

三、供需平衡趋势

当前供需表显示聚烯烃产能持续扩张，聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）年产能增速均较高，2025年预计产能将突破400万吨/年。表观消费量保持增长，但进口依赖度略降，供应端新增产能短期集中投放，预计对价格形成扰动。

四、总体观点

LLDPE和PP均处于震荡偏强走势，受原油反弹和去库支撑影响。短期需关注新增产能落地及需求变化，建议投资者布局多单策略，中长線风险在于原油大幅波动。

免责声明：
本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。