20250115-大越期货-聚烯烃早报_18页_775kb

聚烯烃早报

**分析师：**金泽彬
**从业资格证号：**F3048432
**投资咨询证号：**Z0015557
**联系方式：**0575-85226759

LLDPE 概述

基本面

• 12月官方PMI为50.1%，连续维持在扩张区间，财新PMI为50.5%，显示经济有所升温。出口及塑料制品出口稳定增长，供应端开工低，装置检修与重启并存，新产能集中投放，短期供应压力增加。
• 需求端，农膜淡季需求偏弱；库存方面，社会库存去化明显，产业链综合库存中性偏多。
• 原油受美国制裁俄油气影响走强，支撑现货价格偏强。

基差

LLDPE2505合约基差718，升水比例91%，偏强多头信号。

库存

PE综合库存377万吨，较前期小幅增加，基本面中性偏多。

盘面

LLDPE主力合约20日均线向下，多周期均线倾向空头，收盘价位于20日线下，偏空信号。

主力持仓

主力持仓净多单增多，体现市场多头情绪向好。

最新预期

当日LLDPE预计震荡偏强，主要逻辑聚焦原油反弹及库存去库力度。主要风险点仍为原油波动。

PP 概述

基本面

• 基础面与LLDPE表现高度类似，PMI数据支撑宏观面；出口和塑制品增长，供应端开工率低，但新装置集中。
• 需求端维持刚需，PP油制利润延续亏损赋予成本支撑；库存中性，产业链综合库存413万吨。

基差

PP2505合约基差75，升水比例10%，偏多。

盘面

日均仓单位于20日均线上方，显示短期震荡格局；多空因素交织，维持震荡偏强预期。

主要预期

主力合约预计将震荡偏强运行，下跌空间受限于基本面支撑，但新增产能增加与宏观预期形成对冲。

供需平衡表

以下表格和注释显示自2018年以来，PE和PP的产能、产量、净进口量、进口依赖度及表观消费量持续增长，部分年份供需利空，但未来需关注调控政策。

风险提示

• 原油大幅波动加剧市场不确定性。
• 美方潜在政策带来地缘政治风险。

免责声明

免责声明：
本报告仅为一般性信息参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

投资者应以独立判断为准，不依赖本报告内容作出任何操作决策。报告所载数据和观点来源于公开或可信赖来源，但不保证其准确性或完整性。未经允许不得以任何方式转发或转载。