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疫情短期影响A股，长期带来配置机会

核心内容

本报告分析了2022年3月以来国内疫情对A股市场的影响，并探讨了疫情对经济增长及上市公司业绩的冲击，同时提出了中长期市场配置建议。

主要观点

疫情发展超预期

• 3月以来，国内疫情在奥密克戎毒株的渗透下超预期发展。
• 高峰时，同日新增阳性感染者的省、直辖市数量达到23个，远超2021年Delta变种的影响，仅次于2020年疫情初期。
• 疫情主要集中在沿海发达地区，这些地区GDP占比较高，对整体经济影响较大。

疫情对经济的冲击

• 疫情对经济产生显著负面影响，尤其对一、二季度增长形成拖累。
• 疫情导致人流限制，影响了线下服务业，如观影人次大幅下降。
• 部分城市地铁客运量较去年同期明显回落，反映疫情对居民出行的抑制。

疫情对上市公司业绩的影响

• 疫情蔓延导致部分企业停工停产，影响其生产与盈利。
• 疫情影响下的停产时间被压缩至2天至1周，但再度停产风险依然存在。
• 部分企业采取内部封控措施以保障生产，但也对供应链管理提出了更高要求。

关键信息

疫情对经济增长的影响

• 2022年我国经济增长目标为5.5%左右。
• 疫情冲击越大，后续稳增长政策力度越强，经济恢复具有较强的确定性。

市场策略建议

• 短期：疫情对A股市场业绩形成压力，但市场对疫情因素已部分定价，后续行情不悲观。
• 中长期：建议关注业绩有望改善的板块，特别是与疫情防控相关的医药细分领域及旅游、交运板块。

医药板块机会

• 疫情防控措施的强化，如增加抗原检测、建设方舱医院等，为医药行业带来持续催化。
• 疫情结束条件中，疫苗及特效药是重要突破方向，相关细分领域具备增长潜力。

旅游&航运板块机会

• 餐饮旅游行业受疫情影响较大，但市场对其敏感度已趋弱。
• 机场航运板块在疫情反复及意外事件影响下，面临长期负面预期，但基本面反转明确，进入性价比较高的配置阶段。

风险提示

• 疫情发展超预期。
• 稳增长政策推进不及预期。

图表目录

• 图1：出现疫情的地区数量统计
• 图2：3月以来各地区新增本土阳性病例数量（截止28日）
• 图3：3月以来疫情较重省、市的对应2021年实际GDP占比
• 图4：北、上因疫情因素带来拥堵情况变化
• 图5：三月以来部分城市地铁累计客运量（截止28日）
• 图6：3月以来疫情全国及部分城市观影人次（截止28日）
• 图7：近期疫情发酵带来部分企业生产受阻
• 图8：上海单日新增新冠阳性感染者
• 图9：深圳日新增新冠肺炎确诊病例
• 图10：西安日新增新冠肺炎确诊病例
• 图11：武汉疫情初期日新增新冠肺炎确诊病例
• 图12：市场对新增病例的敏感度趋弱

投资建议

• 医药板块：关注与新冠防控相关的细分领域，如抗原检测、疫苗研发、医疗设备等。
• 旅游&交运板块：随着疫情逐渐可控，市场对疫情因素的敏感度下降，相关板块将迎配置机会。
• 总体策略：立足中长期，寻找业绩改善预期强的行业和公司，避免短期波动风险。

投资评级说明

分析师声明

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