2019年1-2月债券市场违约与信用风险事件报告_10页_402kb

债券市场违约与信用风险事件报告（2019年1~2月）总结

核心内容

2019年1月至2月，中国债券市场共发生5起新增违约事件，涉及发行人包括众品股份、康得新、宝塔石化、国购投资与庞大集团，合计待偿付债券21支，余额达125.45亿元。此外，汇源果汁境外可转债违约，北讯集团与奥马电器出现债券延期偿付情况。

主要观点

• 违约发行人特征：多数为民营企业，存在股权质押比例高、流动性紧张、盈利能力下降等问题。
• 违约类型多样：包括到期兑付违约、付息违约、回售违约、触发交叉违约等。
• 信用风险事件升级：部分企业因涉嫌违法行为或财务问题，信用评级被下调，甚至被撤销。
• 行业分布广泛：涉及食品加工、化工、房地产、汽车零售、金融等多个领域。

关键信息

一、违约事件详情

二、信用风险事件分析

1. 汇源果汁境外港币可转债兑付违约

• 违约情况：1月24日，汇源果汁发行的零息可转债到期兑付违约，违约金额10亿港元。
• 待偿付债券情况：
  • 汇源果汁 0% CB2019：已违约
  • 汇源果汁可转债 2019：1.5亿港元，将于2019年4月30日到期
  • 16 汇源 P3：0.53亿元人民币，将于2019年11月到期
  • 汇源果汁 6.5% N2020：2亿港元，将于2020年8月到期
• 公司背景：汇源果汁成立于2006年，2007年在港交所上市，主营业务包括果汁生产和销售，近年来因经营问题及资金链紧张引发信用风险。

2. 北讯集团私募债券延期偿付利息资金

• 违约情况：1月19日，北讯集团申请延期偿付私募公司债券“18北讯01”利息。
• 待偿付债券情况：
  • 18北讯01：7亿元，将于2021年1月19日到期
  • 18北讯03：7.63亿元，将于2021年4月25日到期
  • 18北讯04：5.38亿元，将于2020年7月16日回售
• 公司背景：
  • 前身为齐星铁塔（002359.SZ），2014年借壳上市，2017年通过定增收购北讯电信，进入通信行业。
  • 资本性支出规模大，2017~2018年投资性现金流出超过100亿元。
  • 控股股东股权质押比例长期居高，且此前发生可交换债违约。
  • 2018年8月出现多笔债务逾期和资产冻结，累计逾期债务达2.74亿元。

3. 奥马电器私募债券延期偿付回售资金

• 违约情况：2月21日，奥马电器申请延期偿付私募公司债“17奥马01”回售资金。
• 待偿付债券情况：
  • 17奥马01：6亿元，将于2019年2月21日回售
  • 17奥马02：3亿元，将于2019年3月16日回售
• 公司背景：
  • 奥马电器成立于2002年，2011年在深交所上市。
  • 控股股东股权质押比例长期较高，2018年9月达到100%。
  • 2018年11月因股价下跌，实际控制人股份触及平仓线。
  • 公司2018年大幅预亏损，主要由于金融业务业绩下滑、坏账准备与商誉减值等。

总结

2019年1~2月，中国债券市场信用风险事件频发，涉及多个行业和企业类型。主要违约企业均存在流动性问题，部分企业因股权质押过高、盈利能力下降或涉嫌违法而引发信用风险。随着违约事件的持续发生，市场对相关债券的信用评级也出现不同程度的下调，反映出整体信用环境的不确定性。