20150310-广发证券-钢铁行业_2015年3月份月报-需求有望逐步回暖_钢价和矿价反弹值得期待_28页_2mb

钢铁行业2015年3月份月报总结

核心内容

2015年3月，钢铁行业面临需求回暖与价格反弹的预期，主要受春节及寒冷天气影响，2月钢价持续下跌，钢厂亏损面扩大，但随着3月消费旺季的到来，下游基建、房地产等需求回暖，钢价与矿价有望反弹，行业盈利将有所改善。

主要观点

• 需求回暖：3月消费旺季来临，下游需求逐步启动，预计钢价涨幅在3%以内，矿价涨幅在5%以内。
• 出口表现：2015年2月钢材出口量同比大幅增长62.36%，预计3月出口量仍将保持高位。
• 政策支持：工信部鼓励钢铁行业兼并重组及海外基地建设，政策宽松仍可期，有利于行业去产能及盈利回升。
• 投资建议：广发证券建议“高配”钢铁行业，重点推荐宝钢股份、鞍钢股份、久立特材、大冶特钢、八一钢铁等龙头股。

关键信息

钢铁供需与价格走势

• 2月粗钢产量环比明显回落，但同比增长2%，钢材出口量大幅增长，钢厂库存高企。
• 3月下游需求有望回暖，预计粗钢产量将回升，钢价和矿价将小幅反弹。
• 钢铁行业盈利状况预计有所改善，但需关注出口下滑、地产需求下行、环保去产能不及预期等风险。

钢铁企业库存情况

• 2月重点钢企钢材库存达到1712.79万吨，旬环比增加4.02%。
• 全国社会钢材总库存1473.98万吨，周环比上升7.91%，显示库存压力仍存。
• 上海地区钢材总库存171.77万吨，周环比上升3.44%，螺纹钢、线材、热卷等库存均有上升。

钢材出口与进口

• 2月钢材出口量为780万吨，同比增长62.36%，进口量为87万吨，同比下降11.62%。
• 铁矿砂及其精矿累计进口量同比增长13.80%，进口矿港口库存下降，显示需求支撑增强。

钢铁行业盈利状况

• 2014年钢铁行业利润同比大幅增长40%，但2015年2月以亏损为主。
• 2015年3月盈利有望改善，重点钢企吨钢毛利环比有所回升。

风险提示

• 钢材出口下滑
• 房地产需求下行
• 环保去产能不及预期
• 矿石巨头合谋操纵价格

重点公司盈利预测

行业基本面与宏观经济

固定资产投资与工业增加值

• 2014年1-12月固定资产投资累计同比增长15.70%，工业增加值累计同比增长8.30%。
• 2015年2月制造业PMI为49.90%，较上月微升，显示制造业萎缩态势有所改善。
• 生产指数和新订单指数仍处枯荣线下，显示经济下行压力不减，“稳增长”压力仍存。

钢铁下游行业表现

• 房地产：开发投资累计增速放缓，但商品房销售面积和销售额当月同比增速明显回升。
• 汽车：产量和销量累计同比增速均有所下滑，但政策支持新能源汽车发展。
• 工程机械：挖掘机产量累计增速大幅下降，混凝土机械和起重机产量增速有所回升。
• 家电：产量增速以回落为主，但部分品类如洗衣机增速小幅回升。
• 铁路设备：机车产量增速大幅回升，客车产量增速继续下降。

图表索引

• 图1：1-12月固定资产投资完成额累计增速继续放缓
• 图2：1-12月工业增加值累计增速保持平稳
• 图3：1月M1增速环比上升，M2增速环比继续下降
• 图4：1-12月黑色金属固投完成额累计增速有所下滑
• 图5：2月中采PMI指数微幅回升
• 图6：2月新订单指、新出口订单均有回升
• 图7：2月产成品库存大幅回落，原材料库存有所回升
• 图8：2月购进价格指数大幅回升，采购量指数继续下降
• 图9：2月预估粗钢日均产量小幅增长
• 图10：2月预估粗钢、钢材产量同比小幅增长
• 图11：2月钢材月出口量同比大幅增加
• 图12：2月粗钢月净出口量同比大幅增长
• 图13：2月预估粗钢月表观消费量同比回落
• 图14：1-2月预估粗钢累计表观消费量同比微增
• 图15：大中型钢企钢材旬库存上升
• 图16：钢材社会库存持续回升
• 图17：上海钢材市场终端线螺2月采购量月度环比大幅回落
• 图18：房地产开发投资累计增速继续放缓
• 图19：施工、新开工、竣工面积累计增速下滑
• 图20：施工、新开工面积当月增速明显回升
• 图21：商品房销售面积和销售额累计增速有所回升
• 图22：商品房销售面积和销售额当月增速大幅回升
• 图23：1-12月挖掘机产量累计增速大幅下降
• 图24：1-12月混凝土机产量累计增速继续回升
• 图25：1-12月金属切削机床产量累计增速大幅下滑
• 图26：1-12月数控金属切削机床产量累计增速小幅下滑
• 图27：1-12月金属成形机床产量累计增速大幅下滑
• 图28：1-12月工业锅炉产量累计增速小幅回升
• 图29：1-12月铁路机车产量累计增速大幅回升
• 图30：1-12月铁路客车产量累计增速继续下降
• 图31：1月汽车产销量累计同比增速均有下滑
• 图32：1月汽车产销量当月同比增速均有下滑
• 图33：1-12月家电累计产量同比增速回落为主
• 图34：12月家电当月产量同比增速上升为主
• 图35：1-12月铁矿石原矿累计产量同比增速继续下滑
• 图36：1-12月铁矿砂累计进口量同比增速有所回升
• 图37：1-12月铁矿石累计进口量占比保持平稳
• 图38：12月铁矿石月进口量占比环比大幅回升
• 图39：12月铁矿石过剩量环比大幅回升
• 图40：2月进口矿港口库存继续下降
• 图41：长材指数、扁平材指数跌势趋缓
• 图42：螺纹钢主力合约收盘价和结算价跌势趋缓
• 图43：螺纹钢月度含税均价
• 图44：高线月度含税均价
• 图45：热卷月度含税均价
• 图46：中厚板月度含税均价
• 图47：冷轧板月度含税均价
• 图48：镀锌板月度含税均价
• 图49：304/2B平板月度含税均价
• 图50：430/2B平板月度含税均价
• 图51：国内铁精粉湿基月度均价
• 图52：青岛港进口矿月度均价
• 图53：印矿（63.5%）CFR月度均价
• 图54：新加坡交易所铁矿石掉期结算价
• 图55：主焦煤（邢台）月度含税均价
• 图56：二级冶金焦（唐山）月度含税均价
• 图57：废钢（6-8mm 唐山）月度均价
• 图58：钢坯（唐山）月度均价
• 图59：2015年1-12月份大中型钢企盈利状况大幅改善
• 图60：2015年12月大中型钢企吨钢毛利同比下降

数据来源

• 中国钢铁工业协会
• 我的钢铁网
• 国家统计局
• 海关总署
• Wind
• 新加坡交易所
• 广发证券发展研究中心