20180520-广发证券-A股量化监控周报_5月下旬继续回暖_15页_883kb

A股量化监控周报总结

核心内容

本报告为广发证券发布的5月下旬A股市场量化监控周报，重点分析了市场表现、估值变动、情绪指标、择时模型以及未来趋势展望。

主要观点

市场表现回顾

• 结构表现：5月下旬多数指数上涨，中证100、中证200、沪深300涨幅均在0.7%以上，而中证1000小幅下跌0.24%。
• 行业表现：强度前五行业为采掘、农林牧渔、食品饮料、化工、医药生物；强度后五行业为有色金属、电气设备、计算机、钢铁、国防军工。

市场估值变动趋势

• 指数估值：沪深300与创业板指的最新PE分别为13.2倍和44.5倍，均低于历史10%分位数，表明估值处于相对低位。
• 行业估值：传媒、地产、非银金融、农林牧渔、食品饮料等行业最新PE接近历史底部估值，具有一定的吸引力。

市场情绪跟踪

• 新高比例：创近60日新高个股占比升至8.3%，显示市场情绪有所回暖。
• 新低比例：创近60日新低个股占比维持在1.4%，市场情绪未明显恶化。
• 均线结构：多头排列比例上升至18.8%，显示市场技术面改善。
• 基金仓位：普通股票整体仓位小幅上升至90.3%，显示机构投资者信心略有增强。

择时模型

• 中期模型：多数指数上模型认为看多。
• GFTD模型：上证指数、深证成指、中小板指趋势向上，而上证50、沪深300、创业板指趋势向下。
• LLT模型：创业板指在5月3日翻多，目前仍维持看多立场。
• 择时净值：GFTD与LLT模型的历史择时净值显示其在市场中表现稳定。

市场趋势展望

• 市场展望：5月市场继续回暖，但预计6月份将进入震荡休整阶段，整体下跌概率较高。
• 行业展望：中小板与创业板指数表现相对较好，市场仍有做多机会。
• 技术面分析：上证指数处于第三次底背离，下跌空间可能有限；创业板指数MACD黄白线接近零轴，震荡调整可能接近尾声。

风险提示

• 模型风险：GFTD模型历史成功率为80%，存在模型失效的可能。
• 市场波动：市场不确定性高，需警惕极端情况。

关键信息

指数表现

• 上证指数：涨
• 沪深300：涨
• 深证成指：涨
• 上证50：跌
• 中小板指：涨
• 创业板指：跌

行业估值

• 传媒：最新PE为32.4，历史10%分位数为34.7
• 房地产：最新PE为12.7，历史10%分位数为13.1
• 非银金融：最新PE为16.7，历史10%分位数为15.3
• 农林牧渔：最新PE为29.3，历史10%分位数为26.6
• 食品饮料：最新PE为31.9，历史10%分位数为19.0

择时模型结论

• GFTD模型：
  • 上证指数：涨
  • 沪深300：涨
  • 深证成指：涨
  • 上证50：跌
  • 中小板指：涨
  • 创业板指：跌
• LLT模型：
  • 上证指数：跌
  • 沪深300：跌
  • 深证成指：跌
  • 上证50：跌
  • 中小板指：涨
  • 创业板指：涨

日历效应

• 5月份上涨比例在60%左右，显示市场有较强趋势。
• 历史数据显示，6月份上证综指、深成指上涨比例仅为38.9%，预计6月份市场将进入震荡下跌阶段。

宏观因子事件

• PPI同比：在12个月短期低点附近，历史数据显示其对中证500和中证1000指数未来一个月平均涨幅分别为6.4%和6.9%，胜率75%。
• 人民币实际有效汇率指数：连续上涨3个月后下跌，历史数据显示其对中证500和中证1000指数未来一个月平均涨幅分别为-2.2%和-3.0%，胜率77.8%。

结论

5月下旬市场继续回暖，多数指数上涨，行业表现分化明显，部分行业如采掘、农林牧渔、食品饮料等估值接近历史底部。市场情绪有所改善，基金仓位小幅上升。择时模型显示，多数指数趋势向上，但需注意6月份可能进入震荡调整阶段。总体而言，市场机会大于风险，建议继续做多，但需警惕市场波动风险。