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A股量化投资周报总结

核心内容概述

本报告为2018年12月10日至12月14日的A股市场分析，涵盖市场表现回顾、估值变动趋势、市场情绪跟踪、择时模型、日历效应、宏观因子事件以及趋势展望等内容，旨在为投资者提供量化视角下的市场分析和投资建议。

主要观点

一、市场表现回顾

• 结构表现：

  • 中证100指数下跌0.11%
  • 中证200指数下跌1.35%
  • 沪深300指数下跌0.49%
  • 中证500指数下跌1.67%
  • 中证800指数下跌0.77%
  • 中证1000指数下跌1.90%

• 行业表现：

  • 强势行业：家用电器、建筑装饰、食品饮料、房地产、公用事业
  • 弱势行业：国防军工、医药生物、农林牧渔、计算机、综合

二、市场估值变动趋势

• 指数估值：

  • 沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均处于相对低位（PE分位数均低于50%）

• 行业估值：

  • 相对PE较低的行业：建筑材料、传媒、地产、化工、商贸
  • 相对PE较高的行业：计算机、有色、机械、通信、国防军工

三、A股市场情绪跟踪

• 新高新低比例：

  • 新高比例上升至2.5%
  • 新低比例上升至1.9%

• 有效涨跌停板数：

  • 涨跌停板数量变化反映市场情绪波动

• 个股均线结构：

  • 多头排列减空头排列降至-15.5%，显示市场情绪偏弱

• 基金仓位：

  • 普通股票整体仓位升至90.3%

• 主流ETF规模变化：

  • 主流ETF规模处于净流入状态，累计规模或超过30亿元

四、择时模型

• 模型结论：

  • GFTD和LLT模型在多数指数上给出不同信号：
    • 上证指数：GFTD跌，LLT涨
    • 沪深300：GFTD跌，LLT涨
    • 深证成指：GFTD涨，LLT涨
    • 上证50：GFTD无信号，LLT涨
    • 中小板指：GFTD跌，LLT跌
    • 创业板指：GFTD涨，LLT涨

• 市场展望：

  • 外部不确定性及经济放缓担忧是短期主导情绪
  • 预计负面情绪将在一两周内释放
  • 长线投资者可关注之后的定投机会

• 风险提示：

  • 量化模型并非100%准确，市场极端情况可能失效
  • 历史数据回测结果可能因市场结构变化而失效

五、日历效应

• 历史数据：
  • 2019年1月份行情可能为普涨
  • 日历效应数据对未来两个月行情偏正面

六、宏观因子事件

• CPI同比连续4个月上涨：

  • 对权益市场未来三个月为正面影响，历史上涨概率为85%

• WTI原油9个月短期低点：

  • 对权益市场未来三个月为正面影响，历史上涨概率为100%

• 社会融资规模当月历史低点：

  • 对中证500及中证1000指数未来三个月为正面影响，历史上涨概率分别为66.7%和70.6%

关键信息

估值与价格对比

• PE分位数：

  • 上证综指：11.4（低于10%分位数）
  • 深证综指：21.9（低于10%分位数）
  • 上证50：9.2（低于10%分位数）
  • 沪深300：10.6（低于10%分位数）
  • 中小板指：19.9（低于10%分位数）
  • 创业板指：29.3（低于10%分位数）

• PB分位数：

  • 上证综指：1.3（低于10%分位数）
  • 深证综指：2.0（低于10%分位数）
  • 上证50：1.1（低于10%分位数）
  • 沪深300：1.3（低于10%分位数）
  • 中小板指：2.7（低于10%分位数）
  • 创业板指：3.4（低于10%分位数）

行业估值分析

• PE分布：

  • 建筑材料、传媒、地产、化工、商贸处于相对低位
  • 计算机、有色、机械、通信、国防军工处于相对高位

• PB分布：

  • 传媒、商业贸易、采掘、有色金属、机械设备、通信等处于相对低位
  • 食品饮料、医药生物、汽车、电子等处于相对高位

情绪指标变化

• 新高新低比例：

  • 新高比例小幅上升
  • 新低比例显著上升

• 基金仓位：

  • 普通股票整体仓位上升至90.3%

• ETF净流入：

  • 主流ETF处于净流入状态，累计规模或超过30亿元

投资建议与展望

• 市场趋势：

  • 市场处于震荡筑底阶段
  • 2019年经济增速放缓与外部不确定性是短期主导因素
  • 悲观情绪释放后，估值修复可能开始

• 操作建议：

  • 短期关注情绪释放后的反弹机会
  • 长线投资者可考虑定投策略

• 模型与策略：

  • GFTD和LLT模型提供不同择时信号，需结合使用
  • 日历效应和宏观因子事件提供一定参考依据

风险提示

• 量化模型成功率约为80%，非100%
• 市场波动可能影响模型信号有效性
• 投资需考虑个体情况，本报告不构成具体投资建议
• 市场结构及交易行为变化可能导致策略失效

联系信息

• 分析师：

  • 安宁宁（非香港注册持牌人）
  • 文巧钧（SAC执证号：S0260517070001，SFC CE No. BNI358）

• 联系人：

  • 童炯潇：020-87572092，tongjiongxiao@gf.com.cn

• 地址：

  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区世纪大道8号国金中心一期16楼
  • 香港：香港中环干诺道中111号永安中心14楼1401-1410室

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