20241209-国投期货-原油_燃料油周报_OPEC+如期推后增产_油价延续震荡等待驱动_10页_2mb

OPEC+推后增产，油价延续震荡

核心内容概述

本周原油及燃料油市场整体呈现震荡态势，OPEC+会议决定延长减产期限，缓解短期供应过剩压力，但市场对需求增长的预期依然偏弱。燃料油市场方面，高硫燃料油裂解价差高位回落，低硫燃料油则因供应边际增加而承压，但阶段性支撑仍存。

原油市场走势

• 布伦特原油：上周下跌1.44%，收于71.05美元/桶。
• WTI原油：上周下跌1.18%，收于67.2美元/桶。
• SC原油：小幅上涨0.09%，收于529.1元/桶。
• 整体趋势：油价维持震荡偏弱格局，短期缺乏明显利好支撑，主要风险在于地缘政治扰动。

基本面分析

需求端

• 美国炼厂开工率上升至93.3%，季节性增长，但成品油库存回升，表观需求小幅回落。
• 中国国内炼厂开工率下降至68.88%，山东独立炼厂开工率也略有下降，但柴油裂解价差震荡，汽油裂解价差走强，显示国内需求相对稳定。

供应端

• OPEC+将2023年4月宣布的165万桶/日减产截止期延长至2026年底，将2023年11月宣布的220万桶/日减产截止期延长至2025年3月底，并逐步减少减产量。
• 这一决定符合市场预期，有效降低了短期供应过剩风险，但对明年累库预期仍存在压力。

地缘因素

• 叙利亚局势虽未直接影响原油供应，但可能影响中东地缘格局，需关注美伊博弈对伊朗石油出口的潜在影响。

燃料油市场走势

高硫燃料油

• 新加坡高硫燃料油近月Swap下跌4.97%，至418.79美元/吨。
• 裂解价差高位回落，海外炼厂开工率回升，高硫深加工经济性偏弱，需求端或对价格形成负反馈。

低硫燃料油

• 新加坡低硫燃料油近月Swap上涨0.03%，至3846元/吨。
• 国内低产量接近尾声，海外供应充裕，价格承压，但汽柴油裂解价差轮番反弹，对低硫燃料油裂解价差形成阶段性支撑。

行情展望与策略建议

原油

• 需求增长乏力，OPEC+减产难以进一步扩大，油价承压。
• 短期维持震荡偏弱，需警惕地缘政治风险。

燃料油

• 高硫燃料油裂解价差高位回落，市场对价格的支撑减弱，建议偏弱看待。
• 低硫燃料油供应边际增加，裂解价差趋势性走弱，但短期仍受汽柴油价差反弹支撑。

操作评级

星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。★★★表示趋势清晰，具备投资机会；★☆☆表示趋势性不强，可操作性较低；白星表示短期趋势均衡，以观望为主。

关键信息总结

• OPEC+延长减产期限至2026年底，缓解短期供应压力。
• 美国炼厂开工率上升，但成品油库存回升，需求增长有限。
• 中国国内炼厂开工率回落，但柴油裂解价差震荡，汽油裂解价差走强。
• 高硫燃料油裂解价差高位回落，低硫燃料油供应增加施压价格。
• 地缘政治风险仍需关注，尤其是中东局势及美伊博弈。
• 原油与燃料油均呈现震荡偏弱走势，短期操作需谨慎。

数据来源

• 图表数据来源：Reuters、wind、同花顺ifind、卓创、金联创、我的钢铁网、隆众资讯、bloomberg
• 分析师：李云旭（高级分析师）
• 联系方式：F3063210 / 20014563 / 010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn

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