20231203-南华期货-原油周报_OPEC+会议结果公布_油价承压_下周关注美国就业数据_39页_3mb

南华期货原油周报总结

报告主题: OPEC+会议结果公布，油价承压
分析师: 能化分析师刘顺昌
日期: 2023年12月3日

OPEC+会议分析

• OPEC+宣布2024年一季度自愿减产220万桶/日，扣除沙特和俄罗斯现有减产，实际自愿减产90万桶/日。市场担忧执行力度有限，给予现有减产部分已部分被预期覆盖。
• 俄罗斯减产潜力较大，但履约能力弱，市场折扣预期。
• 安哥拉拒绝服从产量配额，导致总减产实际效果打折，供应端支撑力度减弱，沙特单独额外减产逻辑被打破，OPEC+内部协调难度加大。

全球宏观因素

• 经济增长放缓：美国ISM PMI和中国PMI数据均低于预期，显示动能减弱。美国高利率抑制原油需求，就业市场降温可能加剧油价下行压力。
• 通胀和利率：美国核心CPI和通胀预期数据表明通胀缓解，但美联储维持高利率，长期影响经济基本面。
• 信贷环境恶化：美国和欧洲信贷需求下滑，企业贷款风险增加，进一步拖累经济。

需求端分析

• 成品油需求疲软：全球裂解价差走弱，美国、欧洲和中国库存超预期累库，炼厂开工率虽高，但仍对油价构成压力。
• 供应端事件后，关注焦点转向需求，全球原油需求增速预期下调。

技术观点

• 油价展望：OPEC+减产不及预期，供应端叙事中断，油价后期震荡回落概率大。
• 支撑和阻力位：布油上方强阻力85美元/桶，下方支撑70美元/桶。
• 市场情绪：CFTC非商业净多持仓下滑，情绪指标趋弱。

下周关注要点

• 美国11月就业数据：若不及预期，油价可能进一步下行。
• 其他数据：美国工厂订单、ADP就业、非农就业等。

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