20241202-国投期货-原油_燃料油周报_油价震荡延续_关注本周OPEC+会议_10页

油价震荡延续，关注本周OPEC+会议

核心内容

本周原油及燃料油市场呈现震荡走势，OPEC+会议成为市场关注的焦点。市场对OPEC+推迟增产计划的预期较强，可能对油价走势产生扰动。同时，全球供需格局、库存变化及裂解价差等多重因素共同影响市场情绪和价格波动。

原油走势分析

上周行情

• 布伦特原油：下跌3.53%，至72.09美元/桶
• WTI原油：下跌3%，至68美元/桶
• SC原油：下跌1.31%，至528.6元/桶

整体来看，油价在高位回落后进入震荡区间，市场对供应端的预期较为稳定，但需求端的不确定性仍存在。

基本面概览

需求端：

• 美国炼厂开工率上升至90.5%，但同比增幅收窄，商业原油库存去化，汽柴油库存回升，成品油表观需求有所走高。
• 国内炼厂开工率小幅上升至69.9%，山东独立炼厂开工率升至52.63%，显示国内需求仍在修复期。

供应端：

• OPEC+推迟部长级会议至12月5日，并讨论推迟2025年1月的增产计划，市场对延后增产的预期较强。
• 美国原油产量重回1350万桶/日高点附近，缓慢增产预期延续。
• 当前供应端意外断供扰动较少，地缘政治预期摇摆但对产量影响有限，非OPEC+稳定增产背景下，预期偏差主要由OPEC+产量政策产生。

燃料油走势分析

上周行情

• 新加坡低硫燃料油Swap：下跌3.39%，至527.82美元/吨
• 新加坡高硫燃料油Swap：上涨0.6%，至440.67美元/吨
• LU低硫燃料油：下跌3.95%，至3845元/吨
• FU燃料油：上涨1.11%，至3177元/桶

高硫燃料油表现相对强势，而低硫燃料油受供应边际增加影响，价格承压。

基本面概览

高硫燃料油：

• 现货强势延续，裂解价差回落节奏主要关注现货价格松动时点。
• 若OPEC+继续推后增产，高硫资源供应偏紧或难有改观，但当前价格深加工经济性较差，需求端可能对价格形成负反馈。

低硫燃料油：

• 国内低产量接近尾声，海外供应相对充裕，供应边际增加施压价格预期。
• 短期汽柴油裂解价差处于修复回升期，对低硫燃料油裂解价差形成阶段性支撑。

行情展望及策略建议

原油

• 市场预期OPEC+将维持增产延迟，油价可能在均线密集区反复震荡。
• 近期价格进入区间低位，前期空单可考虑止盈离场。

燃料油

• 高硫燃料油：强现实与高估值并存，裂解价差回落节奏需关注现货价格松动时点。
• 低硫燃料油：高供应背景下裂解价差趋势性看弱，但短期汽柴油裂解价差修复对低硫燃料油形成支撑。

操作评级

星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌；★★★代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会。

作者信息

• 分析师：李云旭（高级分析师）
• 执业编号：F3063210
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