20230930-东海证券-国内观察_2023年9月PMI_经济恢复向好_发展质量提升_9页_423kb

经济恢复向好，发展质量提升——2023年9月PMI分析

投资要点

• 事件：9月官方PMI数据公布，制造业PMI为50.2%，前值49.7%；非制造业PMI为51.7%，前值51.0%。
• 核心观点：经济显现出积极恢复态势，需求持续回升，新动能增强，政策支持作用显现。
• 制造业PMI表现：连续4个月上升，首次重返扩张区间。
• 非制造业PMI表现：服务业和建筑业景气度回升，政策支持下楼市需求回暖。
• 风险提示：海外局势变化、政策落实不及预期。

1 制造业PMI：回暖并重返扩张区间

• PMI指数从49.7%回升至50.2%
• 生产和新订单指数环比上升
• 外需降幅收窄，价格指数回升
• 大型企业扩张加速，小微企业景气度改善

2 非制造业PMI：服务业和建筑业景气度回升

• 服务业商务活动指数回升至50.9%
• 重点行业景气度普遍回升
• 建筑业商务活动指数高涨至56.2%
• 房地产政策优化带动市场回暖

3 核心观点

• 经济积极因素增多，经济回升向好
• 新动能带动作用增强，高技术制造业运行稳健
• 助内需政策成效显现，非制造业景气度回升
• 预计经济恢复势头将进一步巩固

4 风险提示

• 海外局势变化导预期外
• 政策落地不及预期
• 其他潜在经济风险