20170109-西南证券-华夏上证50ETF-510050.SH-期权周报_交投清淡_波动率降低_温涨温跌_或将延续_12页_1mb

报告摘要

上证50ETF：小幅上涨，收于2.314元，周涨幅为1.18%；日均成交量下降16.24%至1.93亿份，基金份额下降0.72%至127.07亿份。
上证50ETF期权：成交量下降16.71%，日均成交量为1499698张；持仓量上升4.59%至1375604张。
成交量P/C均值：0.697，较前一周下降10.51%；持仓量P/C：0.694，较前一周上升7.15%；成交额P/C：0.726，较前一周下降27.33%。
期权涨跌情况：周涨幅榜前五均为认购期权，周跌幅榜前五中四个为认购期权，认沽期权全部下跌，无认沽期权上涨。
波动率状态：市场整体呈现“温涨温跌”趋势，短期资金偏紧，交投清淡，波动率持续降低。

上证50ETF历史波动率：一周、两周、一月、两月、三月、半年的历史波动率分别为7.65%、8.64%、12.55%、12.1%、11.6%、11.26%。其中一周历史波动率下降1.86%，两周历史波动率上升8.11%，一月历史波动率下降3.03%。
波动率分位数：当前历史波动率处于2015年以来25%分位数左右和2005年以来10%分位数左右，半年历史波动率处于2015年以来10%分位数左右和2005年以来最低水平。
期权隐含波动率：所有期权隐含波动率（西证波动率指数）为16.78%，较前一周下降8.07%；iVIX为14.49%，较前一周下降15.85%，均处于历史水平的10%分位数左右。
认购与认沽期权隐含波动率：认购期权隐含波动率为14.27%，较前一周下降11.84%；认沽期权隐含波动率为19.28%，较前一周下降5.07%。认沽期权隐含波动率高于认购期权，价差为5%，较前一周上升21.5%。
波动率期限结构：认购和认沽期权均呈现“半笑”形态，期限结构为近低远高，市场预期波动率会增高。

跨式期权空头：卖出1份“50ETF购1月2.30”（10000777.SH）和1份“50ETF沽1月2.30”（10000782.SH），权利金收入605元。
- 盈亏平衡点：2.2395元和2.3605元。
- 若标的价格涨幅超过2%或跌幅超过3.22%，策略将亏损。
宽跨式期权空头：卖出1份“50ETF购1月2.40”（10000779.SH）和1份“50ETF沽12月2.25”（10000818.SH），权利金收入143元。
- 盈亏平衡点：2.2357元和2.4143元。
- 若标的价格涨幅超过4.33%或跌幅超过3.38%，策略将亏损。