20240827-宏源期货-碳酸锂_趋势难以反转_5页_566kb

碳酸锂市场分析总结

价格走势与趋势

碳酸锂价格自年初以来经历了从反弹到震荡再到下跌的走势，最高点约12万元/吨，目前跌至近7万元/吨。尽管最近有小幅反弹，但整体下跌趋势难以反转，主要原因是供应增速显著超过需求增速。

供应端分析

• 矿端供应保持高位：锂精矿进口量大幅增长，1-7月进口达336万吨，同比增长467%，近三个月维持在55万吨的历史高位。来源多元化，包括澳大利亚、津巴布韦、尼日利亚以及国内锂云母产量（月度约15000吨LCE）。
• 碳酸锂产量：4月后快速增加，周度产量超14000吨，月度超60000吨，尽管受价格下跌减产，但整体产量和进口量（月度20000-25000吨）仍处于历史高位，海外供应（如智利和阿根廷）持续增长。
• 新计价模式（如Q-1转M、M+1）使价格变化更快反馈到锂精矿，导致其价格快速下跌至772美元/吨，跌幅32.5%。

需求端分析

• 新能源汽车：1-7月产量与销量同比增长28.8%和31.1%，动力电池产量增长51.1%，但增速低于供给侧。
• 储能：1-8月储能电池产量同比增365%，拉动需求回暖。
• 消费电子：市场回暖有限，电脑等产品低迷。
• 总体需求增长稳定，但无法消化供应增量，原因包括需求增速相对有限和库存累积。

库存情况

产业链库存压力大：碳酸锂社会库存达132560吨，各环节（如冶炼厂、贸易商、电芯）均有明显累库。锂电设备库存累计63GWh，磷酸铁锂库存显著增加，显示供需失衡。

定价机制变动

新计价方式使碳酸锂价格变化更灵敏地影响锂精矿价格，强化了价格下行压力，导致精矿价格急剧下挫，进一步推低碳酸锂成本相关利润。

综合结论

供给过剩局面短期内难以扭转，因为供应端（尤其是海外矿端和盐湖）未出现大规模出清，需求端增长稳定但不足以吸收高产量，降低成本结构也未见明显改善。价格预计保持弱势。最大风险在于供给意外收缩或需求超预期增长。

风险提示

• 供给端大规模出清或新能源需求超预期为潜在风险因素。