> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱周报总结 ## 核心内容概述 2026年5月30日至6月13日，玻璃与纯碱市场整体表现疲软，主要受到需求不振、成本上升及库存压力加大的影响。房地产需求仍是产业链的主要矛盾，导致玻璃和纯碱价格持续承压。同时，纯碱产能扩张和成本上升进一步加剧了亏损情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 需求不改善，现货价格承压 - **房地产需求疲软**：房地产新开工面积同比下降50-70%，房屋新开工和销售持续走弱，表明房地产市场仍处于下行周期。 - **基建投资回落**：4月基建类投资也出现阶段性回落，进一步抑制了整体需求。 - **玻璃需求减弱**：4月玻璃需求同比增速-2.5%，1-5月累计增速-5.5%，需求明显不及2024和2025年。 - **纯碱需求分化**：光伏玻璃大幅减产，浮法玻璃减产，但轻碱需求稳定，出口需求大增。 ### 2. 成本上升，亏损加剧 - **湖北石油焦价格上涨**：成本上移200元，导致湖北玻璃亏损加剧。 - **天然气工艺玻璃长期亏损**：市场整体亏损情况持续。 - **纯碱成本上升**：随着纯碱产能扩张，成本上升趋势明显，亏损加剧。 - **玻璃成本上升**：湖北玻璃生产成本抬升，后市最低成本仓单或转移到河北地区，贴水交割情况有所改善。 ### 3. 库存压力大，未能有效消化 - **玻璃库存高位**：6月11日，全国浮法玻璃样本企业总库存7657.3万重箱，环比+0.14%，同比+9.89%。折库存天数34.5天，与上期持平。 - **华北、华中库存压力大**：库存环比分别增长1.5%和2.7%，贸易商库存高位。 - **纯碱库存未去化**：上游和社库存迟迟未能季节性去化，进一步压制价格。 --- ## 关键信息 - **玻璃行业现状**： - 主要依赖房地产需求，当前需求疲软，价格持续下跌。 - 浮法玻璃日融量降至14.5万吨，同比增速-7%，光伏玻璃日融量7.48万吨，同比增速-23%。 - 信义玻璃（东莞）于6月8日放水冷修，产能收缩。 - 玻璃价格在交割区（如沙河）承压，部分区域库存高位。 - **纯碱行业现状**： - 纯碱仍处于扩产周期，夏季检修结束，开工率回升至85%左右。 - 多数产能为大型线，能耗和环保投入较高，合规性较好。 - 小型产线占比约15%，能耗接近基准线，是监管重点。 - 纯碱价格受到成本上升和需求疲软的双重压制，亏损加剧。 - **市场展望**： - 中观指标显示需求改善预期较强，尤其是3-5月新增企业存款增长明显，PPI下行拐点出现。 - 但房地产需求仍处下行周期，短期内难以提振整体需求。 - 建议纯碱高位做空，玻璃建议观望。 - 需关注房地产需求复苏风险。 --- ## 后市展望 - **玻璃**：供需双弱，价格持续承压，估值较低，亏损加剧，建议观望。 - **纯碱**：高位做空，建议逢高做空配。 - **风险提示**：房地产需求大幅复苏可能对市场产生积极影响。 --- ## 数据支持 - **需求指标**：3月、4月、5月PMI新订单指数均在50以上，处于扩张周期。 - **库存数据**：6月11日玻璃库存为7657.3万重箱，折库存天数34.5天。 - **成本数据**：湖北石油焦价格上涨，导致玻璃成本上升。 - **中观指标**：企业存款增速高于居民存款增速，显示企业收入增加，可能带动需求复苏。 --- ## 总结 整体来看，玻璃与纯碱市场面临需求疲软、成本上升和库存压力三重压力，导致价格持续下跌和亏损加剧。房地产需求仍是主要矛盾，尽管中观指标显示需求改善预期，但房地产仍处下行周期，短期内难以带动市场复苏。建议投资者保持观望态度，纯碱可考虑高位做空，同时关注房地产需求复苏的风险。