20251204-通惠期货-聚酯链日报_供给过剩需求季节性走弱_PTA库存压制预期_10页_2mb

供给端：PX海外歧化装置利润不佳导致货源偏紧，PTA新装置检修重启与产能变动增加供应量，整体供应过剩风险有所缓解但仍存压力。

需求端：下游订单季节性下滑，聚酯负荷维持库存平衡，终端纺织需求活跃但终端消费疲软，若开工率下滑或轻纺城去库滞缓，价格承压趋势难以改观。

库存端：PTA库存连续累库叠加期货贴水基差，现货流通环节抛压加重，高库存积压或强化PX-PTA价格下行预期。

结论：供需仍处平衡磨预期状态，短期基差结构对空头逻辑构成支撑，中长期需关注装置投产进度与织造订单修复力度。