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沪铜早报分析总结

一、基本面

1. 冶炼端：部分企业减产，废铜政策总体宽松。7月中国制造业PMI指数为49.4%，环比小幅下降0.1个百分点，终端需求偏弱，市场情绪中性偏弱。

二、技术面

1. 基差：现货价较期货贴水720元，偏向空头。
2. 库存：上海期货交易所铜库存周减1.1万吨，保税区库存偏低，库存水平对铜价形成压力。
3. 盘面：收盘价站稳20日均线，均线多头排列，短期技术面偏强。
4. 持仓量：主力多头持仓增多，净多头头寸持续增加，显示市场看涨情绪维持。

三、价格预期

1. 当前铜价较历史高位快速回落，库存升至高位，7月淡季铜价延续下探趋势。
2. 短期有所反弹，但较大的上行空间受制于高库存压力，并需要关注前方75000元止损线。

四、利多因素

1. 地缘政治风险（俄乌、巴以冲突）。
2. 美联储降息预期提升铜价下修幅度。

五、利空因素

1. 全球经济复苏前景不明，高铜价抑制下游消费。
2. 开采成本下降、加工费回落，精炼铜供应端承压有限。

六、结论
短期铜价底部反弹，上行空间受高库存压制，建议区间操作，跟踪主力资金动向及外围市场变化。

数据来源：
以上数据及观点基于Wind系统、大越期货股份有限公司及本报告作者的研究分析，资料来源包括Wind、Mysteel、CFTC等。免责声明：本报告观点不代表市场必然走向，仅供参考，投资者据此操作风险自担。