交通运输行业专题研究_是现代物流_也是铁路货运_升级正当时__8页_930kb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告主要围绕中国物流行业降本增效及铁路货运在现代物流体系中的作用展开分析。重点指出当前物流成本占GDP比重较高，其中运输环节占比过半，存在优化空间。同时，报告强调铁路货运在提升物流效率、降低运输成本方面的潜力，以及其在现代物流升级中的关键角色。

主要观点

1. 物流成本较高，仍有优化空间

• 物流费用占比高：中国物流费用占GDP比重高于发达国家及金砖国家，运输环节占比过半。
• 结构问题：大量中长距离运输依赖公路，导致成本上升。
• 接驳不足：多式联运发展滞后，短驳、装卸、配送等环节成本较高。
• 效率低下：空载率较高，运输不平衡。
• 标准化不足：物流信息系统与标准化建设有待加强。

2. 提升铁路货运占比是关键路径

• 铁路经济性优势：铁路运输具备长距离、规模化、成本低等优势。
• 政策支持：国家出台多项政策推动铁路货运市场化改革，提升其在物流体系中的比重。
• 铁路货运占比低：目前铁路货运占全国货运总量的8%，远低于公路的75%以上。
• 未来潜力：随着高铁发展及铁路结构优化，铁路货运将释放更多产能，服务更多高附加值产品。

3. 铁路货运产能释放空间巨大

• 高铁腾挪空间：高铁的兴起使得普客运输不再挤占货运资源，铁路货运运能有望提升。
• 铁路类型划分：
  • 高速铁路：仅用于客运。
  • 普通铁路：大部分为客货共线，部分为货运专线。
  • 快速铁路：部分为客货共线，部分为客运专线。
• 铁路货运结构改善：传统大宗货物运输需求下降，为高附加值产品运输提供了空间。

4. 快递行业对铁路运力有强烈需求

• 时效性需求：快递行业追求“使命必达”，铁路在时效性和经济性上优于航空和公路。
• 合作案例：2016年双十一期间，铁路与快递企业已有初步合作，逐步常态化。
• 运力类型：
  • 高铁快运：提供较快速度，但运力有限。
  • 电商班列：运力充沛，但速度较慢。
• 铁路需改进：
  • 提高运行速度，满足快递时效需求。
  • 加强服务与接驳能力，实现门到门运输。

5. 支线铁路带来强盈利与高共振

• 社会资本控股：部分支线铁路由社会资本控股，运营效率更高。
• A股公司布局：
  • 安通控股：布局多条铁路线，拓展“海运+公路+铁路”三叉戟联运模式。
  • 象屿股份：通过合资与收购，构建铁路物流网络，补足水路联运短板。

关键信息

• 物流成本高：中国物流费用占GDP比重较高，运输环节占比过半。
• 铁路货运占比低：铁路仅占货运总量的8%，远低于公路。
• 政策推动：国家出台多项政策鼓励物流降本增效，支持铁路货运市场化改革。
• 高铁发展：高铁的普及释放了普客运输资源，为铁路货运腾挪空间。
• 快递合作：铁路与快递企业合作日益频繁，铁路具备经济性与稳定性优势。
• 铁路提速与服务优化：铁路需提升速度和服务能力，以满足快递行业需求。
• 支线铁路潜力：社会资本控股的支线铁路具有高盈利潜力，安通控股与象屿股份已布局相关资源。

投资建议

• 铁路物流：看好铁龙物流（集装箱铁路运输）、广深铁路（客票提价预期）、大秦铁路（基本面优质）。
• 快递企业：长期看好顺丰，短期关注韵达（增速领先）、圆通、申通（估值合理）。
• 物流企业：长期看好安通控股与象屿股份（获取支线铁路资源，拓展多式联运）。

风险提示

• 铁路改革进程低于预期：政策执行力度不足可能影响铁路货运发展。
• 宏观经济超预期下滑：整体经济环境恶化可能抑制物流需求。