20221120-东吴证券-2022三季报点评_即时零售业务高速增长_亏损有望继续收窄_3页_434kb

达达集团（DADA）2022三季报总结

核心内容

达达集团在2022年第三季度实现了显著的收入增长，同时亏损持续收窄，展现出良好的业务发展势头。公司主要业务包括京东到家和达达快送，两者均在本季度实现了收入增长，且京东到家的利润率持续优化。公司对即时零售行业的前景持乐观态度，并维持“买入”投资评级。

主要观点

• 收入增长强劲：2022Q3公司GAAP收入为23.8亿元，同比增长41.1%，其中京东到家收入增长44%，达达快送增长36%。
• 亏损持续收窄：Non-GAAP归母净亏损为2.7亿元，同比减少36.17%，净亏损率优化超15个百分点。
• 业务结构优化：京东到家的GMV同比增长58.3%，达到589亿元，主要得益于运营效率提升和品类结构优化。
• 即时零售发展迅速：达达快送受益于即时零售行业增长，Q3营收同比增长36%至8.4亿元，11.11期间配送单量突破1.2亿。
• 盈利预测积极：预计公司2022-2024年归母净利润分别为-19.37亿元、-2.82亿元和9.35亿元，净利润率有望在2024年转正。
• 投资评级维持：基于公司增长潜力和行业前景，维持“买入”评级。

关键信息

收入与利润预测

财务指标

京东到家表现

• GMV增长：最近12个月GMV达589亿元，同比增长58.3%。
• 用户增长：平台活跃消费者数达7540万人，同比增长32%。
• 品类突破：3C家电、母婴、服饰等品类GMV增长显著，其中服饰增长8倍。
• 广告收入：广告服务收入同比增长超70%。
• 小时购增长：小时购GMV同比增长超160%，得益于运营优化和搜索工具提升。

达达快送表现

• 营收增长：Q3营收达8.4亿元，同比增长36%。
• 订单增长：连锁商家即时配送业务收入同比增长超40%。
• 配送能力：11.11期间总配送单量突破1.2亿，日均单量超1000万。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响消费者支出。
• 监管政策风险：政策变化可能对公司业务模式产生影响。
• 市场竞争加剧：即时零售市场竞争激烈，可能影响市场份额。
• 低线城市拓展不及预期：公司在低线城市的布局可能面临挑战。

股票数据

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

总结

达达集团在2022年第三季度展现出强劲的业务增长和盈利能力的持续改善。京东到家和达达快送作为核心业务，分别在用户增长、品类拓展和即时配送能力上取得显著进展。公司对未来的盈利能力持乐观态度，预计将在2024年实现净利润转正。尽管存在宏观经济、监管政策和市场竞争等风险，但公司仍被看好，维持“买入”投资评级。