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金融毛利增长，建发亏损收窄 —— 远东宏信2026年一季度运营概要总结

核心内容

远东宏信在2026年第一季度的运营态势保持稳定，营业收入及归母净利润均实现同比小幅增长。公司2025年分红率约为61%，当前股价对应的2026年预计股息率约为7.4%。公司金融业务表现稳健，产业运营方面，宏信建发亏损收窄，海外业务增长显著。

主要观点

金融板块表现

• 收入与利润增长：2026年一季度，金融板块营业收入及毛利润均实现同比增长，其中普惠金融的收入及利润保持快速增长。
• 生息资产规模：生息资产规模较上年末微幅增长，其中普惠金融生息资产规模较上年末增长超10%，在2025年同比增长55%的基础上继续增长。
• 息差提升：息差在同比和环比上均有提升，主要得益于资产端收益率韧性较强，以及资金成本率较上年末进一步下降（2025年已同比下降0.27pct）。
• 资产质量：不良资产余额与上年末持平，不良率微降，资产质量保持稳健。

产业运营情况

• 宏信建发：
  • 一季度收入同比下降约5%，归母净利润呈现季节性惯例亏损，但亏损幅度较去年同期有所收窄。
  • 国内业务：国内主要品类设备出租率上升，高空作业平台出租率在一季度末达到78%，但受市场价格等因素影响，国内收入仍同比下降。
  • 海外业务：海外业务收入增速超过70%，占建发营收比重超25%，较2025年的15%占比有所提升。截至一季度末，宏信建发拥有559个网点，其中海外网点77个。
• 宏信健康：整体经营状态平稳，收入同比下降，但盈利情况保持稳定。

关键信息

盈利预测

• 归母净利润增速：预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为4%、5%、5%。
• 每股净资产（BPS）：预计2026-2028年BPS分别为10.97元、11.13元、11.28元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 宏观经济下行：宏观经济大幅下行可能影响公司整体业绩。
• 利率波动：利率大幅波动可能对金融业务的息差产生不利影响。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，国金证券不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告观点可能与其他研究报告不一致，不构成任何投资建议或操作指南。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不适用于所有投资者。

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附：相关报告

1. 《远东宏信港股公司点评：业绩符合预期，分红率提升至61%》，2026.3.12
2. 《远东宏信港股公司深度研究：融资租赁龙头，高分红特色鲜明》，2025.8.14