> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融毛利增长，建发亏损收窄 —— 远东宏信2026年一季度运营概要总结 ## 核心内容 远东宏信在2026年第一季度的运营态势保持稳定，营业收入及归母净利润均实现同比小幅增长。公司2025年分红率约为61%，当前股价对应的2026年预计股息率约为7.4%。公司金融业务表现稳健，产业运营方面，宏信建发亏损收窄，海外业务增长显著。 ## 主要观点 ### 金融板块表现 - **收入与利润增长**：2026年一季度，金融板块营业收入及毛利润均实现同比增长，其中普惠金融的收入及利润保持快速增长。 - **生息资产规模**：生息资产规模较上年末微幅增长，其中普惠金融生息资产规模较上年末增长超10%，在2025年同比增长55%的基础上继续增长。 - **息差提升**：息差在同比和环比上均有提升，主要得益于资产端收益率韧性较强，以及资金成本率较上年末进一步下降（2025年已同比下降0.27pct）。 - **资产质量**：不良资产余额与上年末持平，不良率微降，资产质量保持稳健。 ### 产业运营情况 - **宏信建发**： - 一季度收入同比下降约5%，归母净利润呈现季节性惯例亏损，但亏损幅度较去年同期有所收窄。 - **国内业务**：国内主要品类设备出租率上升，高空作业平台出租率在一季度末达到78%，但受市场价格等因素影响，国内收入仍同比下降。 - **海外业务**：海外业务收入增速超过70%，占建发营收比重超25%，较2025年的15%占比有所提升。截至一季度末，宏信建发拥有559个网点，其中海外网点77个。 - **宏信健康**：整体经营状态平稳，收入同比下降，但盈利情况保持稳定。 ## 关键信息 ### 盈利预测 - **归母净利润增速**：预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为4%、5%、5%。 - **每股净资产（BPS）**：预计2026-2028年BPS分别为10.97元、11.13元、11.28元。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。 ### 财务指标（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 37,749 | 35,785 | 36,889 | 38,311 | 39,793 | | 营业收入增长率 | -1% | -5% | 3% | 4% | 4% | | 归母净利润 | 3,862 | 3,889 | 4,041 | 4,262 | 4,495 | | 归母净利润增长率 | -38% | 1% | 4% | 5% | 5% | | 每股收益 | 0.92 | 0.87 | 0.90 | 0.95 | 1.01 | | 每股净资产 | 11.34 | 10.82 | 10.97 | 11.13 | 11.28 | | P/E | 7.1 | 7.5 | 7.3 | 6.9 | 6.5 | | P/B | 0.58 | 0.61 | 0.60 | 0.59 | 0.58 | | ROE | 7.8% | 7.7% | 7.7% | 8.0% | 8.4% | ### 风险提示 - **宏观经济下行**：宏观经济大幅下行可能影响公司整体业绩。 - **利率波动**：利率大幅波动可能对金融业务的息差产生不利影响。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%； - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%； - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 特别声明 - 本报告基于公开资料及实地调研，国金证券不对信息的准确性及完整性作出保证。 - 报告观点可能与其他研究报告不一致，不构成任何投资建议或操作指南。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不适用于所有投资者。 ## 联系方式 - **上海**：电话 021-80234211，邮箱 researchsh@gjzq.com.cn，地址 上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - **北京**：电话 010-85950438，邮箱 researchbj@gjzq.com.cn，地址 北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - **深圳**：电话 0755-86695353，邮箱 researchsz@gjzq.com.cn，地址 深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 附：相关报告 1. 《远东宏信港股公司点评：业绩符合预期，分红率提升至61%》，2026.3.12 2. 《远东宏信港股公司深度研究：融资租赁龙头，高分红特色鲜明》，2025.8.14