20241226-东证期货-铁矿石年度报告_高库存抑制上方弹性_重心下移但节奏不定_19页_1mb

铁矿石年度回顾与展望

2024年铁矿石市场转为熊市，普氏指数最低降至90美元/吨，全年下滑超25美元。国内需求转弱，港口库存年末增至15亿吨，同比增3000万吨，供需失衡加剧价格下行，波动率下降。

展望2025年，供需双侧放缓，价格波动收敛，预计区间90-110美元/吨。供应端，全球增量或降至3000万吨，主因巴西主要矿商增产放缓，非主流矿供应或边际下降；Onslow项目贡献增量2000万吨。内矿产量或增500万吨，受环保政策扰动，产能释放节奏不确定。需求方面，国内粗钢需求降幅收窄至1%以下，外需区域例如东南亚增长（2025年约3%），但受政策扰动依然存在下行风险。

核心结论
供应端的结构性因素叠加国内政策扰动，以及需求弹性小导致价格波动收敛，叠加库存高位，价格重心料小幅下移，区间震荡为主。