20241231-紫金天风-LPG周报_需求略有好转_但高库存抑制上方空间_35页_4mb

简要分析总结

本报告分析了液化气市场状况，主要内容如下：

核心观点：
PG2502期价重心上移，但港口库存同比创新高压制期价空间，短期以震荡思路为主。

基差与价格

• 民用气现货价格稳中略涨，基差水平仍高于往年同期。
• 中美丙烷价差波动明显，远东-北美价差19891美元/吨，较前一周下降825美元/吨。

供应情况

• 上周国内外商品量略有增加，装置恢复投放，山东、华东工厂检修情况平稳。
• 本周商品量预计继续小幅增长，国内装置开工率回升至68.69%。

需求分析

• 化工需求小幅提升，PDH装置开工率明显回升，但燃烧需求推进节奏迟缓。

库存与进口

• 港口库存去库，但同比创新高，国内市场进口量变化不大。
• 进口利润倒挂收窄，已接近盈亏平衡线。
• 印度、韩国、日本等需求端积极采购，对价格形成支撑。

物种与持仓

• 各期价差变化：PG与Brent裂解价差小幅收窄。
• LPG仓单持续维持稳定，市场持仓量中性偏多。

风险因素

地缘政治影响不确定性大，原油大幅波动风险犹存，以及季节变动可能引发价格大幅波动。

综合判断：
需求略有回暖和甲烷转化率环比回升对市场或构成一定支撑，但受累于港口库存高企，预计未来趋势仍需关注库存变化对价格影响。短期建议以震荡策略为主，关注资金面变化；中长期则重视春夏季需求旺季可能带来的远期机会。

T H A N K S F O R Y O U R A T T E N T I O N