20230426-安信证券-苏试试验-300416.SZ-运营效率稳步提升_利润率仍有提升空间_5页_962kb

苏试试验（300416SZ）公司快报分析总结

报告基本信息

• 评级：买入-A（维持评级）
• 目标价：376元（6个月）
• 事件：公司发布2023年一季报

主要业绩亮点

• 增长强劲：Q1营收438亿元，同比增长2745%；归母净利润044亿元，同比增长5370%；扣非后归母净利润041亿元，同比增长6243%。
• 利润率提升：净利率从上年同期11%提升至11.78%（+1.69pct），主要得益于运营效率提升、费用率降低。

关键解读

• 费用率下降：毛利率小幅下降0.39pct；销售费、管理费、研发费同比分别下降1.07pct、0.95pct、0.75pct。
• 疫情恢复中：2022年Q4疫情影响导致部分业务延迟，2023年Q1仍处于恢复期，整体利润率仍有上行空间。

分业务分析

• 设备业务：收入部分延后确认，2023年或受益于检测行业回暖。技术优势助力高质量发展。
• 环试业务：实验室升级带动业绩，新能源检测服务需求增加，未来扩展预期强。
• 集成电路业务：受疫情影响较大，Q1尚未完全恢复，设备逐步到位后预计提升利润率。

投资建议

• 预测：2023-2025年营业收入预计分别为2292亿、2961亿、3708亿元，净利润分别为369亿、478亿、623亿元。
• 估值：PE从2023E的64倍降至2025E的17倍，目标价376元维持买入-A评级。

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 假设条件变化

财务预测