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苏试试验（300416）业绩预告点评总结

核心内容

苏试试验（300416.SZ）于2021年7月20日发布业绩预告，公司2021年上半年实现归母净利润0.74-0.84亿元，同比增长50%-70%。其中，第二季度单季归母净利润0.58-0.68亿元，同比增长14.7%-34.2%，整体业绩增长势头良好。公司试验服务业务占比进一步提升，试验设备及服务板块总体增幅显著，其中环试服务增长尤为突出。此外，集成电路验证分析服务业务盈利能力也明显改善。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司上半年业绩符合市场预期，显示良好的盈利能力与增长潜力。
• 业务结构优化：试验服务业务在公司总收入中的占比上升，成为推动业绩增长的重要动力。
• 新业务拓展：通过收购宜特（上海宜特科技），公司正式进入集成电路检测领域，拓宽了业务范围，增强了在电子产业链中的服务能力。
• 市场前景广阔：随着汽车智能化的发展，集成电路检测服务在汽车、车规芯片及电子产品等领域的应用日益广泛，成为公司未来业绩增长的新引擎。
• 财务指标提升：公司2021-2023年预测营业收入分别为15.3亿元、18.7亿元、22.7亿元，归母净利润分别为1.86亿元、2.41亿元、3.08亿元，动态PE分别为35倍、27倍、21倍，显示公司估值具有吸引力。
• 投资评级：分析师给予“买入”评级，认为公司作为检验检测行业龙头，环试业务和集成电路检测业务有望持续推动业绩增长。

关键信息

市场表现

• 当前价格：24.45元
• 52周价格区间：17.28-31.7元
• 总市值：6448.42百万
• 流通市值：6400.50百万
• 日均成交额：79.16百万
• 近一月换手率：38.52%

业绩增长

• 2021年上半年归母净利润：0.74-0.84亿元，同比增长50%-70%
• 2021年第二季度单季归母净利润：0.58-0.68亿元，同比增长14.7%-34.2%
• 2021-2023年营收预测：15.3亿、18.7亿、22.7亿
• 2021-2023年净利润预测：1.86亿、2.41亿、3.08亿

财务指标

业务拓展

• 收购宜特：2019年收购上海宜特，进入集成电路检测领域，成为“元器件-零件-部件-终端产品”全电子产业链服务商。
• 宜特业务：覆盖先进工艺集成电路的失效分析、晶圆材料分析和可靠度验证，客户包括寒武纪、中芯国际、华为海思等。
• 股权激励：2021年出让宜特10%股权用于股权激励，承诺2021-2025年营收及净利润增长目标。
• 募集资金：公司拟募集资金2.97亿元，用于加快布局国内集成电路测试市场。

风险提示

• 品牌公信力受到不利影响
• 新业务拓展发展不及预期
• 下游行业需求不及预期
• 宏观经济波动风险
• 行业竞争加剧

结论

苏试试验凭借稳健的业绩表现和业务结构优化，持续受益于环试服务和集成电路检测业务的增长潜力，展现出较强的市场竞争力和盈利能力。分析师基于审慎性原则，暂不考虑股权激励及募资对业绩的影响，维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。