20210830-国联证券-苏试试验-300416.SZ-专精特新小巨人_子公司上海宜特业绩超预期_3页_567kb

苏试试验（300416）总结

核心内容

苏试试验（300416）是一家专注于工业产品环境与质量可靠性检测服务的公司，被国家工信部列为第一批“专精特新”小巨人企业。公司业务涵盖试验设备销售和试验服务，近年来在营收和盈利能力方面均实现显著增长，尤其在2021年半年度表现亮眼。

主要观点

• 业绩增长：2021年H1公司实现营收6.15亿元，同比增长36.72%，归母净利润0.82亿元，同比增长65.73%。业绩符合预期，增长主要来源于试验设备和试验服务业务。
• 业务结构优化：试验设备收入2.57亿元，同比增长26.65%；试验服务收入2.69亿元，同比增长57.96%。试验服务占比提高，成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 子公司表现突出：子公司上海宜特完成股权激励协议签订，2021年H1实现净利润0.20亿元，同比增长182%。其集成电路验证与分析服务收入0.89亿元，同比增长16.08%。
• 盈利能力增强：公司2021年H1毛利率为44.54%，净利率为14.05%，较2020年H1分别提升2.17个百分点和2.96个百分点，显示公司盈利能力显著提升。
• 估值与投资建议：公司维持“买入”评级，目标价为29.25元。根据预测，2021-2023年EPS分别为0.65、0.82、0.97元，对应PE分别为37、30、25倍，显示市场对公司未来盈利潜力的认可。

关键信息

财务表现

业务增长亮点

• 试验设备业务：收入2.57亿元，同比增长26.65%。
• 试验服务业务：收入2.69亿元，同比增长57.96%。
• 集成电路验证与分析服务：收入0.89亿元，同比增长16.08%。
• 子公司上海宜特：净利润0.20亿元，同比增长182%。

财务预测摘要（2021-2023年）

风险提示

• 试验服务市场竞争加剧
• 募投项目收益不达预期
• 并购效果不达预期

财务比率分析

结论

苏试试验凭借其在工业产品环境与质量可靠性检测领域的专业能力，以及子公司上海宜特的业绩超预期增长，展现出强劲的业务发展势头。公司盈利能力持续提升，财务指标改善，未来三年盈利预测乐观，因此维持“买入”评级，目标价为29.25元。投资者应关注市场竞争、募投项目及并购效果等潜在风险。