20220314-东北证券-快手-W-01024.HK-短期扰动不变公司长期价值_底部区间建议积极关注_4页_743kb

快手-W（01024.HK）研究报告总结

核心内容

快手近期股价调整主要受到市场情绪和监管政策影响，但公司基本面未受到实质性冲击。分析师认为，短期扰动不会改变其长期价值，当前股价已进入历史底部区间，建议积极关注。

主要观点

• 业务运营稳定：快手的业务运营未受近期监管政策影响，平台内容生态持续发展。
• 内容战略推进：快手持续推动内容战略，包括短剧、体育内容及知识类内容，如“新知播”第二季已完美收官。
• 用户增长积极：快手短剧日活用户超2.3亿，短剧总播放量超7700亿，DAU中长期目标为4亿。
• 电商战略成效显著：公司“大搞信任电商、大搞品牌、大搞服务商”的战略有效推动“人货场”升级，带动GMV及电商广告增长。
• GMV表现亮眼：2022年1-2月快手电商GMV同比增速分别约为40%和70%，“38悦己季”期间主播表现强劲。
• 估值合理：根据2022年PS估值仅2.08倍，当前股价处于历史底部区间，给予目标价96.1港元，维持“买入”评级。

关键信息

2022年运营数据预测

• 营收预测：预计2022年快手营收为1000.15亿元，同比增长25.4%。
• PS估值：2022年PS估值为2.08倍。
• 目标价：96.1港元，对应2022年直播业务PS=0.8x，在线营销业务PS=5x，电商业务PS=2x。

2022年财务预测

股票数据

历史收益率

风险提示

• 用户增长不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管风险

研究团队简介

• 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，上海财经大学金融硕士，哈尔滨工业大学通信本科，2016年以来具有5年证券研究从业经历。
• 钱熠然：东北证券传媒行业研究助理，伦敦政治经济学院发展研究硕士，浙江大学文学&管理学本科。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准。

附注

本报告由东北证券股份有限公司制作，仅供内部客户使用，不构成投资建议。所有数据均来自公开资料，报告内容可能随市场变化而调整。