20230830-东吴证券-新锐股份-688257.SH-2023年半年报点评_业绩较快增长_看好产能加速释放_4页_862kb

新锐股份（688257）2023年半年报点评总结

业绩较快增长：2023年上半年公司实现营业收入78亿元，同比增长343%；归母净利润8.5亿元，同比增长130%。其中，第二季度单季度营收41亿元，同比增长349%，环比增长92%；扣非归母净利润41亿元，同比增长381%，环比增长290%。增长主要受益于国际市场拓展、子公司合并及国内产品销售稳定。

销售毛利率提升：2023年上半年销售毛利率为32.40%，同比上升15个百分点，原因包括产品提价、原材料灵活备库和生产自动化。销售净利率为1.32%，同比下降11个百分点，主要因合并子公司导致的费用率上升，期间费用率为17.5%，环比下降5个百分点。

投资与产能扩张：公司持续加大研发，2023上半年研发支出3.4亿元，占营收比重4.3%。产能方面，武汉硬质合金制品项目正爬坡至1800吨/年，牙轮钻头产能计划提升至7万套/年，并新增多个募投项目于2023年开工。此外，通过子公司布局新领域，如顶锤式钻具和石油仪器仪表，战略布局数控刀具业务。

盈利预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为180亿元、246亿元、328亿元，当前动态PE分别为20倍、15倍、11倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购、市场竞争加剧，以及制造业复苏不及预期等因素。