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新锐股份（688257）2023年年报点评总结

业绩概要

2023年公司实现营业总收入1549亿元，同比增长308.9%；归母净利润163亿元，同比增长1094%；扣非归母净利润138亿元，同比增长2559%。业绩主要来自合金制品和硬质合金工具的增长。

产品结构分析

• 合金制品：2023年营收460亿元，同比增长216.2%，其中切削工具实现增长3610%。
• 硬质合金工具：营收627亿元，同比增长229.2%，增量70%来自顶锤式冲击钎具及数控刀片，其余来自凿岩钻具和牙轮钻头。
• 配套产品：营收248亿元，同比下降13.2%。

销售表现与费用

• 销售毛利率32.52%，同比上升26.3个百分点；销售净利率12.09%，同比下降19.4个百分点。
• 期间费用率为18.70%，同比上升2.3个百分点，其中销售费用同比大幅增加，管理与财务费用也有上升。

海外市场拓展

2023年海外市场收入达737亿元，同比增长187.0%。公司加强海外子公司管理，积极开拓国际市场，计划进一步挖掘现有客户资源，参与国际展会并利用新媒体推广。

创新与研发

2023年研发费用达72.94亿元，同比增长282.7%，公司共获得6项发明专利和57项实用新型专利，技术创新进一步增强，推动产品竞争力。

盈利预测与投资评级

考虑到国内制造业复苏速度较慢，分析师调整了2024-2025年盈利预测，下调至205/264亿元。给予2026年归母净利润336亿元预测，当前股价对应PE分别为16/12/10倍。基于成长性和行业前景，维持“增持”评级。

风险提示

核心竞争力不足、原材料价格波动、境外子公司风险等是需关注的主要风险。

分析师：周尔双
报告日期：2024-04-26