20220110-东吴证券-建筑材料行业_稳增长预期升温_市政管道估值具备弹性_24页_935kb

报告摘要

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2022年1月表现出一定的稳增长预期，尤其在市政管道、水泥、玻璃和玻纤等细分领域具有估值修复和景气提升的潜力。分析师建议关注低估值的前中周期品种以及具备产业链延伸潜力的公司。

主要观点

水泥市场：
- 本周全国高标水泥均价为541元/吨，环比下降8元/吨，但较2021年同期上涨89元/吨。
- 水泥价格下跌区域集中在长三角、长江流域、两广、中南地区、西南地区和泛京津冀地区。
- 全国水泥平均库容比为62.0%，环比下降0.2个百分点，较2021年同期上升6.7个百分点。
- 全国水泥平均出货率为33.6%，环比下降0.8个百分点，较2021年同期下降9.8个百分点。
- 水泥行业预计在2022年供给能力将减少0.1%，供需改善将支撑行业景气度维持高位。
玻璃市场：
- 本周全国浮法白玻原片均价为2108元/吨，环比下降58元/吨，同比下降236元/吨。
- 全国玻璃库存为3766万重箱，环比上升249万重箱，同比上升2307万重箱。
- 玻璃行业预计在2022年产能利用率将维持高位，长期盈利中枢有望提升，龙头公司有望享受超额利润。
玻纤市场：
- 无碱2400tex直接纱成交中位数为6150元/吨，与上周持平，同比上涨500元/吨。
- 玻纤行业库存处于中低位运行，产能投放面临环保和能耗约束，供需紧平衡趋势有望维持。
- 随着风电等细分行业需求增长，玻纤单位用量和标准提升，中高端品类具备高景气持续性。
装修改材：
- 基建稳增长预期明确，专项债加速发行对装修建材需求有提振作用。
- 预计十四五期间地下管网及海绵城市建设带来持续性增量，地产竣工端保持韧性。
- 建议关注具备成长弹性的低估值龙头，如坚朗五金、东方雨虹、中国联塑等。

关键信息

估值与盈利预测

水泥板块：
- 海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等公司估值具备修复空间。
- 建议关注业绩确定性强、股息率高的塔牌集团、万年青等公司。
- 中长期看好冀东水泥、天山股份等受益北方市场整合的公司。
玻璃板块：
- 旗滨集团、南玻A、金晶科技、凯盛科技等公司被看好。
- 玻璃行业盈利中枢有望提升，龙头公司具备高成长性。
玻纤板块：
- 中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等公司被推荐。
- 成长性好的细分品类龙头如再升科技、赛特新材也值得关注。
装修改材板块：
- 坚朗五金、东方雨虹、中国联塑等公司被推荐。
- 装修改材板块估值有望修复，受益于政策宽松和基建投资。