20240119-东吴证券-工程机械行业点评报告_12月叉车销量同比+31_景气延续_关注增长稳健的低估值龙头（勘误版）_3页_435kb

📊 12月叉车销量同比+31%，其中国内销量增长43%，出口增长16%。
国内需求增长主因基数较低，叉车行业在仓储物流等下游需求拉动下保持强劲扩张。海外销量增长得益于国产叉车竞争力提升。
在环保政策推动、国四柴油车替代、高价值锂电叉车渗透率提升下，行业销量有望保持稳定增长。

看好叉车行业的三大趋势：

1. 锂电化：降低电动叉车成本，加速行业电动化转型，提升产业规模。
2. 全球化：国产龙头出海份额扩大，海外市场仍有较大空间，全球市场约1200亿元。
3. 后市场服务：借鉴海外成功经验，延伸叉车厂后市场与租赁业务，提升利润贡献。

推荐关注两家国产龙头：

• 安徽合力、杭叉集团，分别实现稳健营收增长，毛利率和净利润率持续提升。
• 杭叉2023全年净利润预增，未来海外份额扩张有望带动持续表现。
• 两家公司估值优势明显，操作弹性较大。

风险提示：

• 行业竞争加剧，地缘政治风险，原材料价格波动可能影响利润空间。