1月各行业观点及重点推荐标的-20191231-中泰证券-20页_1mb

中泰证券1月行业观点及重点推荐标的总结

核心内容概述

中泰证券在2019年1月的投资策略为“风偏延续，顺势而为”，认为市场风险偏好提升，热点轮动顺畅，市场有望延续活跃。同时，1月配置思路围绕业绩高增长、政策预期及宏观驱动三大主线展开，重点关注具备高景气或改善预期的行业和个股。

主要观点

1. 市场与策略回顾

• 12月市场表现超预期，风险偏好显著提升，热点轮动顺畅，赚钱效应改善。
• 原本预计12月为收官行情，但实际市场对预期差的修复好于预期，周期股表现活跃。
• 12月金股组合整体涨幅一般，但部分个股如格力电器、捷佳伟创表现较好。

2. 风险提示与市场环境

• 1月市场存在政策、基本面及资金面的预期修复动能。
• 风险方面，需关注限售股解禁、股权质押到期及商誉减值风险。
• 1月宏观环境显示全球经济下行压力可能缓解，但市场预期仍偏悲观。

3. 1月金股组合

• 推荐个股：中国神华、雅克科技、智飞生物、盛达资源、生益科技、万科A、先导智能、亿嘉和、中航电子、创业板50ETF。
• 推荐逻辑：基于行业景气度、政策支持、市场预期修复、技术进步及资本投入等因素。

配置主线

1. 业绩高增长板块

   • 关注四季度维持高景气或景气改善的行业，如风电光伏、周期涨价品种。

2. 政策主题机会

   • “三农”补短板、国企改革、金融供给侧改革等主题。

3. 宏观驱动机会

   • 关注出口改善预期，尤其是受中美贸易冲击较大的行业及海外收入占比高的企业。

行业观点与重点推荐标的

银行业

• 观点：政策支持与资金面宽松为板块提供支撑。
• 推荐：招行、宁波、常熟、平安（核心资产）；南京、兴业、江苏（低估值、稳健型）。

房地产行业

• 观点：政策改善，“稳”字当头，估值切换预期明显。
• 推荐：万科、保利、融创（龙头）；华夏幸福、旭辉控股集团（成长型）。

钢铁行业

• 观点：估值修复行情继续，盈利韧性有望维持。
• 推荐：方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份；关注钢研高纳、久立特材、中信特钢等新材料类个股。

煤炭行业

• 观点：周期股价值回归，建议关注超跌反弹机会。
• 推荐：中国神华，关注后续政策与商品价格走势。

建筑行业

• 观点：基建托底作用增强，宏观小周期进入调整期。
• 推荐：关注基建相关细分领域及行业龙头。

化工行业

• 观点：传统大宗产品处于寻底阶段，龙头企业具备周期穿越能力。
• 推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等；关注新材料板块如万润股份、国瓷材料。

电新行业

• 观点：新能源汽车、风光发电及电力设备迎来景气周期。
• 推荐：新能源汽车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来；风光发电：通威股份、隆基股份、金风科技、日月股份；电力设备：国电南瑞、岷江水电、远光软件、海兴电力、炬华科技、亿嘉和。

汽车行业

• 观点：乘用车市场弱复苏，重卡行业受益于政策与基建拉动。
• 推荐：一线自主品牌（上汽、长安、华域）；重卡：威孚高科、中国重汽。

机械行业

• 观点：工业自动化及3C设备景气度复苏，“新基建”持续发力。
• 推荐：工业自动化：伊之密、拓斯达、埃斯顿；3C设备：赛腾股份、精测电子、劲拓股份、智云股份；油服设备：杰瑞股份、宏华集团、博迈科；轨交信号系统：交控科技、思维列控。

医药行业

• 观点：政策方向明确，创新药与医疗器械成长逻辑清晰。
• 推荐：创新药：智飞生物；创新医疗器械：关注龙头；药店及消费升级类：疫苗、医疗服务等。

食品饮料行业

• 观点：消费仍是GDP增长关键，板块具备强韧性。
• 推荐：高端白酒（茅台、五粮液）、啤酒龙头（青啤、华润）、乳制品龙头（伊利）；成长性标的：顺鑫农业、古井贡酒、中炬高新；边际改善：口子窖。

家电行业

• 观点：2019年板块开始调整向上，估值修复与业绩弹性并存。
• 推荐：格力电器（估值修复+周期改善）、美的集团、海信等；关注精装房相关标的如帝欧家居、蒙娜丽莎。

化妆品行业

• 观点：化妆品板块具备高成长性，受益于消费升级和渗透率提升。
• 推荐：瑞贝卡（假发龙头）、安踏体育（运动服饰）、森马服饰（童装）；关注晨光文具、中顺洁柔等必选消费标的。

教育行业

• 观点：政策支持下，职教与民办高教板块具备增长潜力。
• 推荐：中公教育、中国东方教育（港股）、新东方在线（港股）；关注政策对增值税的影响。

社服行业

• 观点：免税板块成长性强，酒店与物管板块存在结构性机会。
• 推荐：中免、锦江酒店、碧桂园服务；关注科锐国际（人力资源服务）。

轻工行业

• 观点：造纸行业进入上行周期，地产后周期带来投资机会。
• 推荐：太阳纸业、玖龙纸业、山鹰纸业；精装房相关：帝欧家居、蒙娜丽莎；电子烟产业链：盈趣科技。

纺服行业

• 观点：终端需求偏弱，但部分细分领域（如童装、运动服饰）表现强劲。
• 推荐：瑞贝卡、安踏体育、森马服饰。

传媒行业

• 观点：5G后周期应用及云游戏、超高清显示成为重点方向。
• 推荐：云游戏相关公司、超高清内容平台、影视板块。

军工行业

• 观点：板块景气度持续向上，改革与自主可控属性凸显。
• 推荐：中航沈飞、中直股份（主机厂）；航天电器、中航机电、振华科技、中航光电（配套企业）；四创电子、中航电子（改革标的）；光威复材、中航高科、钢研高纳（新材料）。

电子行业

• 观点：消费电子与半导体景气度提升，LED与面板进入底部反弹阶段。
• 推荐：苹果产业链龙头、三安光电、国星光电（LED）；京东方、TCL集团（面板）；三环集团、风华高科（被动元器件）；通富微电（半导体封装）。

通信行业

• 观点：5G、手机与物联网、云基础设施为主要方向。
• 推荐：华为产业链、AIOT相关企业、云基础设施相关公司。

关键信息

• 政策驱动：1月政策预期修复，包括降准、中美经贸协议落地、基建投资回升。
• 市场修复：市场对预期差的修复好于预期，周期股表现活跃。
• 风险提示：需关注限售股解禁、股权质押到期、商誉减值及资金面变化。
• 估值逻辑：部分行业龙头估值处于低位，具备修复空间。

总结

中泰证券1月配置策略强调顺应市场趋势，关注业绩高增长、政策预期及宏观驱动三大主线。重点推荐金股组合及各行业龙头，同时提示风险，建议投资者关注政策变化、市场情绪及行业景气度的修复节奏。