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中泰证券4月各行业观点及重点推荐标的总结

核心内容概述

中泰证券在2018年4月发布的行业研究报告中，分析了各行业基本面、政策动向及市场预期，提出了重点推荐标的，并给出了总体投资策略建议。报告认为，权益市场波动加大，成长股行情或加速上行，而周期股在短期存在预期差机会。同时，债券市场流动性边际改善，收益率有望继续下行，建议采用票息策略。整体投资策略为“重个股，轻指数”，强调配置均衡，关注一季报业绩超预期的标的。

主要观点

1. 权益市场与成长股机会

• 市场波动加大：受贸易战、海外市场不确定性等因素影响，市场对基本面偏弱的预期被放大，导致权益市场波动加剧。
• 成长股行情加速：利率下行、政策支持（如注册制延迟、独角兽CDR即将发行）以及市场风险偏好提升，推动成长股表现活跃。
• 估值修复与换仓效应：创业板指预测市盈率仅为25倍，部分龙头公司收入增速改善，基金持仓比例偏低，可能引发资金换仓，推动中小创加速上涨。
• 中长期关注真成长：重点挖掘受益于新旧动能转换的行业和公司。

2. 债券市场与流动性分析

• 流动性边际改善：3月资金面宽松，4月流动性有望继续修复。
• 收益率下行空间有限：基本面平稳，宏观风险有限，但下行空间受制于经济平稳。
• 建议票息策略：在保持信用资质的前提下，拉长久期以提高超额利差空间。
• 机构参与仍具潜力：尽管前期机构仓位调整滞后，但后续仍有较大参与空间。

3. 投资策略

• 重个股，轻指数：配置策略以均衡为主，重点挖掘一季报有望超预期的标的。
• 短期轻仓博弈成长股：成长股活跃度有望短期达到极致，建议轻仓参与。
• 关注价值与周期股：龙头公司估值已进入配置区间，价值股和周期股性价比有所恢复。
• MSCI纳入预期：5月中旬MSCI指数会议可能对A股纳入标的产生影响，值得关注。

4月重点推荐标的

行业	公司名称	代码	EPS（2017A）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017A）	PE（2018E）	PE（2019E）	分析师
电子	兆易创新	603986	2.0	6.5	10.1	98.4	30.3	19.5	郑震湘
计算机	航天信息	600271	0.8	0.9	1.0	30.1	28.8	24.6	谢春生
通信	网宿科技	300017	0.3	0.5	0.6	44.0	33.2	25.8	陈宁玉
军工	中直股份	600038	0.8	1.0	1.2	62.6	49.3	39.3	杨帆
医药	复星医药	600196	1.3	1.5	1.8	35.0	29.7	25.2	江琦
食品饮料	贵州茅台	600519	21.6	29.7	36.7	31.7	23.0	18.6	范劲松
煤炭	兖州煤业	600188	1.4	2.1	2.2	10.0	6.5	6.4	李俊松
机械	机器人	300024	0.3	0.4	0.5	75.4	56.5	41.8	王华君
房地产	万科A	000002	2.5	3.2	4.1	13.1	10.3	8.1	倪一琛
建材	海螺水泥	600585	3.0	4.2	4.3	10.8	7.8	7.4	张琰

各行业重点观点摘要

电子行业

• 观点：半导体是科技核心，中美贸易争端将加速国产化进程。
• 核心标的：兆易创新

计算机行业

• 观点：2018年一季报业绩回升，政策支持推动创新药、IT核心产业链发展。
• 核心标的：航天信息

通信行业

• 观点：5G技术成熟，云基础设施需求上升。
• 核心标的：中兴通讯、亨通光电、中天科技、网宿科技

传媒行业

• 观点：关注业绩改善明显的院线板块及一季报预期高增长个股。
• 核心标的：完美世界、横店影视、捷成股份

钢铁行业

• 观点：需求增长乏力，供给增加压制钢价，短期需谨慎。
• 核心标的：宝钢股份、*ST华菱、新钢股份

煤炭行业

• 观点：淡季煤价仍可能下跌，但跌幅合理，龙头业绩有保障。
• 核心标的：兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业

机械行业

• 观点：关注高端装备、油服板块及工程机械龙头。
• 核心标的：机器人、杰瑞股份、徐工机械

建材行业

• 观点：下游需求恢复，供需关系健康，水泥、玻纤、玻璃有望涨价。
• 核心标的：海螺水泥、中国建材、北新建材

银行行业

• 观点：银行基本面稳健，大行估值优势明显。
• 核心标的：工商银行、建设银行、招商银行

非银行业

• 观点：龙头券商受益于金融供给侧改革，保险股估值低位。
• 核心标的：广发证券、东方证券、新华保险

汽车行业

• 观点：新能源汽车补贴落地，行业景气度提升，重卡需求持续。
• 核心标的：威孚高科

社服行业

• 观点：酒店板块估值偏低，未来成长性好，建议配置。
• 核心标的：锦江股份

纺织服装行业

• 观点：关注大众品牌复苏与高端品牌增长。
• 核心标的：海澜之家、歌力思、莱绅通灵、太平鸟

食品饮料行业

• 观点：白酒板块景气度持续，啤酒行业进入新成长周期。
• 核心标的：贵州茅台、伊利股份、海天味业、金禾实业

医药行业

• 观点：创新药审批加快，行业进入业绩兑现期。
• 核心标的：复星医药、恒瑞医药、华东医药、迪安诊断

军工行业

• 观点：军费增速触底反弹，关注航空装备与军工改革受益标的。
• 核心标的：中直股份、中航光电、泰豪科技

房地产行业

• 观点：地产龙头估值优势凸显，行业集中度持续提升。
• 核心标的：万科A、保利地产

农林牧渔行业

• 观点：猪价震荡，饲料行业集中度提升，动保和种业受益。
• 核心标的：正邦科技、牧原股份、温氏股份、海大集团

轻工行业

• 观点：全屋定制与软体家居需求上升，木浆系纸种价格高位运行。
• 核心标的：尚品宅配、顾家家居、晨鸣纸业

风险提示

• 政策与基本面风险：各行业观点基于对基本面和政策的判断，若实际发展与预期不符，可能影响投资效果。
• 市场波动风险：权益市场波动加大，需关注风险控制。
• 监管风险：监管政策不确定性可能对市场产生影响。
• 流动性风险：尽管流动性边际改善，但央行货币政策难以进一步放松，需防范被动受压。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告基于公开资料和研究观点，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。