20181210-群益证券-2018年11月大陆进出口资料点评_进出口增速均回落_2页_277kb

2018年11月大陆进出口资料点评总结

核心内容

2018年11月，中国进出口总值为2.83万亿元人民币，同比增长9.1%。其中，出口1.57万亿元，同比增长10.2%；进口1.26万亿元，同比增长7.8%。当月贸易顺差为3060亿元，较上月有所提升。

主要观点

• 出口增速回落：11月出口增速较10月下降9.9个百分点，主要由于抢关效应减弱及全球PMI指数回落的影响。前11月累计出口14.9万亿元，同比增长8.2%。
• 进口增速放缓：11月进口增速较上月下降17.9个百分点，部分主要进口商品如铁矿石、原油、铜、大豆的进口量和金额均出现下降。前11月累计进口12.95万亿元，同比增长14.6%。
• 贸易顺差变化：11月贸易顺差3060亿元，较上月增加672亿元，主要受益于进口增速大幅回落。对美顺差2452亿元，较上月增加270亿元，因对美进口增速由正转负。
• 前11月顺差同比下降：前11月累计贸易顺差为1.97万亿元，同比增长下降23%，降幅较前月收窄5个百分点。

关键信息

出口表现

• 11月出口金额1.57万亿元，同比增长10.2%。
• 出口增速较10月回落9.9个百分点，与今年9月份前的出口数据基本持平。
• 对主要出口国的出口增速均有所回落：
  • 对美国出口3189亿元，同比增长14.9%，较上月回落2.7个百分点。
  • 对东盟出口2103亿元，同比增长9.9%，较上月回落8.1个百分点。
  • 对欧盟出口2482亿元，同比增长11.0%，较上月回落8.0个百分点。
  • 对日本出口966亿元，同比增长9.6%，较上月回落2.6个百分点。

进口表现

• 11月进口金额1.26万亿元，同比增长7.8%。
• 对美国进口737亿元，同比增长下降21.5%，为本月进口增速由正转负的主要原因。
• 前11月累计进口12.95万亿元，同比增长14.6%。
• 主要进口商品呈现量价齐跌趋势：
  • 铁矿石进口量下降20.0%，金额下降8.3%。
  • 原油进口量下降15.7%，金额下降32.1%。
  • 铜进口量下降31.2%，金额下降32.3%。
  • 大豆进口量下降32.0%，金额下降38.0%。

贸易顺差

• 11月贸易顺差3060亿元，较上月增长672亿元。
• 前11月累计贸易顺差1.97万亿元，同比增长下降23%。

展望与预测

• 出口展望：全球PMI指数持续回落，扩张动能减弱，预计出口增速将在外围经济走弱的背景下受到影响。
• 中美贸易关系：尽管中美贸易关系出现边际改善，但未来对美出口仍需密切关注中美贸易进展。
• 进口展望：管理层以进博会为支点，推动主动扩大进口，预计进口仍将保持较快增长。
• 整体预测：综合考虑，预计2018年出口增速增长8.0%，进口增速增长16.0%，而贸易顺差较去年整体有所下降。