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震荡筑底：A股量化投资周报总结

核心内容概览

本周A股市场整体表现偏弱，主要指数均出现下跌。市场情绪趋于谨慎，量化模型和日历效应数据均提示短期内需保持观望态度。市场估值整体处于较低水平，部分行业估值相对较低，但多数行业仍处于较高分位数。未来数月，市场可能在2500点附近震荡筑底，等待9月反弹。

主要观点

• 市场表现：

  • 所有主要指数（中证100、中证200、沪深300、中证500、中证800、中证1000）均下跌，跌幅在4.52%至5.18%之间。
  • 行业方面，通信、采掘、国防军工、计算机、钢铁行业表现相对较强，而传媒、食品饮料、家用电器、建筑材料、休闲服务行业表现较弱。

• 市场估值：

  • 多个指数当前估值处于历史低位，如上证综指、深证综指、沪深300等。
  • 行业估值方面，金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电行业相对PE较低，而有色、轻工、信息设备、医药、采掘行业相对PE较高。

• 市场情绪：

  • 新高比例上升，新低比例保持不变，显示市场情绪有所回暖。
  • 均线结构有所改善，多头排列比例上升。
  • 基金仓位小幅增加，整体仓位由89.9%升至90.3%。

• 择时模型：

  • GFTD和LLT模型均对主要指数给出“跌”的结论，表明当前市场趋势向下。
  • 择时模型历史成功率约为80%，但模型并非万能，存在失效风险。

• 市场趋势展望：

  • 上证指数跌破2700点，向下寻找支撑位。
  • 从历史低点趋势线来看，未来数月指数趋势性将高于2500点，预计震荡筑底。
  • 短期内，模型与日历效应数据均提示保持谨慎。

• 日历效应：

  • 从2000至2017年的数据来看，8月份市场通常偏谨慎，下跌概率较高；9月份市场有较强反弹趋势。

关键信息

指数表现

• 上证综指：-5.14%
• 沪深300：-5.15%
• 深证成指：-5.14%
• 中证500：-4.52%
• 中证1000：-4.83%

行业表现

• 强势行业：通信、采掘、国防军工、计算机、钢铁
• 弱势行业：传媒、食品饮料、家用电器、建筑材料、休闲服务

估值数据

• PE分位数：
  • 上证综指最新为12.1，处于历史10%分位。
  • 创业板指最新为35.3，处于历史50%分位。
• PB分位数：
  • 上证综指最新为1.4，处于历史10%分位。
  • 家用电器最新为3.2，处于历史90%分位。

市场情绪指标

• 新高比例：由6.2%升至8.3%
• 新低比例：保持在1.4%
• 均线结构：多头排列比例升至18.8%
• 基金仓位：从89.9%升至90.3%

择时模型结论

• GFTD模型：所有主要指数均判断为“跌”
• LLT模型：所有主要指数均判断为“跌”

风险提示

• 量化模型的成功率约为80%，并非100%，在市场极端波动情况下可能失效。
• 建议投资者注意控制风险，保持谨慎，避免盲目操作。

附：分析师团队

• 罗军：首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010年加入广发证券。
• 安宁宁：资深分析师，暨南大学数量经济学硕士，2011年加入广发证券。
• 史庆盛：资深分析师，华南理工大学金融工程硕士，2011年加入广发证券。
• 马普凡：资深分析师，英国拉夫堡大学金融数学硕士，2014年加入广发证券。
• 张超：资深分析师，中山大学理学硕士，2012年加入广发证券。
• 严佳炜：资深分析师，复旦大学数学硕士，2014年加入广发证券。

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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