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量化周报：震荡筑底仍需时间

核心观点

震荡筑底仍需时间，市场震荡周期延续。大盘本周震荡上行，但仍有多个指数确认日线级别下跌，中期处于周线级别下跌中，需保持耐心。中长期看，部分宽基指数已接近底部区域，下行空间有限。

报告摘要

一、市场走势分析

• 本周表现：上证指数全周收涨0.72%，煤炭确认日线级别下跌，已有24个一级行业日线级别下跌。
• 震荡筑底逻辑：
  1. 上证指数、上证50、沪深300、中证500刚确认日线级别下跌，仅完成1-3浪结构；
  2. 行业层面24个行业确认日线级别下跌，其中16个完成1-3浪，下跌不足。

二、市场方向判断

• 中期看多行业：银行、石油石化、家电、交运、电力公用事业、医药、钢铁、建材、地产、农林牧渔；
• 中期看空行业：汽车、非银行金融、通信、消费者服务；
• 结构性机会：房地产政策推动的情绪回暖，或带来短期催化。

三、市场情绪与景气度

• 景气指数：A股高频景气指数持续上行，显示阶段性右侧趋势；
• 情绪指数信号：多头信号（情绪见底指数）叠加强势量价结构，择时系统呈现“多”信号。

四、量化因子表现

• 因子超额：市值、Beta因子表现优异；高价值、强动量股跑赢市场；残差波动率、成长因子表现疲软。
• 增强组合表现：
  • 中证500增强组合跑赢基准0.52%；
  • 沪深300增强组合跑赢基准1.88%。

五、风险提示

量化周报结论基于历史统计模型，存在失效风险。