20171103-华宝证券-银行理财双周报_同业理财凛冬难回暖_四季度收缩压力大_16页_1mb

银行与理财产品周报总结

核心内容

2017年11月3日发布的银行与理财产品周报分析了银行理财产品的发行情况、收益率变化及市场趋势。报告指出，随着监管趋严，银行理财市场正经历结构性调整，同业理财规模持续收缩，而非同业理财则有所增长。同时，净值型产品发行量维持高位，但主要依赖于大型银行，中小银行参与度不高。

主要观点

• 同业理财持续收缩：2017年三季度同业理财发行数量较二季度有所回升，但整体发行量仍低于到期数量，净发行量为负，表明同业理财规模仍在收缩。四季度到期数量依然较大，预计收缩压力将持续。
• 非同业理财稳步增长：三季度非同业理财发行量稳步增长，成为支撑整体理财规模的重要力量。虽然本双周发行量因节假日影响大幅下降，但剔除节假日因素后发行量基本平稳。
• 净值型产品发行量维持高位：三季度净值型产品发行量为334只，处于历史高位。招商银行仍是净值型产品的主要发行者，占据市场半壁江山。但目前仍存在“假净值型”产品，未按公允价值计算并公布每日净值。
• 理财产品发行结构保持稳定：从发行主体、收益类型和期限结构来看，三季度理财产品发行结构基本保持平稳，但整体期限有所延长，1年以上产品占比上升。
• 外币理财产品发行量平稳：近两年外币理财产品发行量较为稳定，剔除节假日因素后平均月度发行量在145只左右。本双周美元产品平均预期收益率小幅下降，澳元产品保持稳定。

关键信息

1. 同业理财市场

• 发行数量：三季度同业理财发行约2300只，环比增加411只。
• 净发行量：发行量仍低于到期数量，净发行量为负，印证同业理财规模收缩。
• 结构变化：民生银行开始发行与利率挂钩的结构型预期收益产品，同业理财结构更趋丰富。
• 委外规模：三季度理财委外规模为2.55万亿，较二季度下降0.21万亿，监管趋严背景下委外规模持续下降。

2. 非同业理财市场

• 发行数量：本双周非同业封闭式预期收益型产品发行2840只，环比大幅减少3364只。
• 结构性产品：本双周结构性预期收益型产品发行180只，环比减少1432只。
• 净值型产品：本双周净值型产品发行12只，环比减少39只。
• 节假日影响：发行量下降主要由于国庆节假期，剔除节假日因素后发行量约为5500只，整体平稳。

3. 收益情况

• 非保本产品收益率：本双周非保本各期限产品平均预期收益率上限分别为：1个月以内 $4.67%$，1-3个月 $4.75%$，3-6个月 $4.87%$，6-12个月 $4.98%$，1年以上 $5.15%$。
• 收益类型变化：保本保收益型产品环比减少68%，非保本浮动收益型产品占比最大，为 $62.52%$。
• 外币产品收益率：6个月期美元产品平均收益率为 $1.77%$，环比下降1BP；澳元产品平均收益率为 $1.5%$，与上双周持平；英镑产品平均收益率为 $0.4%$。

4. 发行主体分布

• 非同业理财：国有行、股份行、城商行、农商行、外资行发行数量分别为621只、262只、911只、983只、27只，城商行和农商行发行量占比最高。
• 净值型产品：国有行、股份行、城商行分别发行2只、6只、4只，市场占比分别为 $16.67%$、 $50%$、 $33.33%$。
• 发行量排名：江苏银行、渤海银行、招商银行、工行等为净值型产品发行主力。

数据统计

图表与数据

• 图1：非同业封闭式预期收益型产品发行与到期情况。
• 图2：同业封闭式预期收益型产品发行与到期情况。
• 图3：表外理财与同业存单收益率对比。
• 图4：净值型理财产品月度发行数量。
• 图5：净值型理财产品发行主体结构。
• 图6：2015年以来净值型产品发行数量前10家银行。
• 图7：2017年三季度保本保收益型产品发行占比提升。
• 图8：2017年三季度理财产品发行期限延长趋势。
• 图9：不同运作模式银行理财产品双周发行数量同比增速。
• 图10：各类银行双周发行数量对比。
• 图11：各类银行双周产品发行数量同比增速。
• 图12：各类银行理财产品双周发行数量市场占比。
• 图13：本双周发行数量前十大银行（非同业）。
• 图14：2016年初至今发行数量前十大银行（非同业）。
• 图15：各类银行非保本理财产品（3个月）双周平均预期收益率上限。
• 图16：不同收益类型产品发行数量双周对比。
• 图17：不同收益类型理财产品双周发行同比增速。
• 图18：不同收益类型理财产品双周发行占比。
• 图19：不同收益类型3个月期限产品双周平均预期收益率上限。
• 图20：不同期限产品发行数量双周对比。
• 图21：不同期限理财产品双周发行同比增速。
• 图22：不同期限理财产品双周发行占比。
• 图23：不同期限非保本理财产品发行平均预期收益率上限。
• 图24：本双周净值型产品发行数量前十大银行。
• 图25：2016年初至今净值型产品发行数量前十大银行。
• 图26：外币理财产品双周数量对比。
• 图27：本双周发行外币理财的银行。
• 图28：非保本美元理财产品双周预期收益率（6个月）。
• 图29：非保本澳元理财产品双周预期收益率（6个月）。

表格数据

• 表1：净值型理财产品发行主体情况（2015-2017Q1-Q3）。
• 表2：不同运作模式银行理财产品最近五个双周发行数量。
• 表3：各类银行本周发行预期收益率较高产品。
• 表4：最近五周不同期限非保本理财产品发行平均预期收益率上限。

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量。
• 投资有风险，市场有波动，投资者应谨慎决策。
• 本报告不构成对任何证券或金融产品的买卖建议，也不构成任何形式的保证或承诺。