20170607-兴业证券-兴业策略_TMT4大行业_真成长标的联合解读与推荐电话会议纪要_12页_1mb

文档总结：兴业策略&TMT4大行业真成长标的联合解读与推荐电话会议纪要

核心内容概述

本次电话会议由兴业证券策略及TMT行业分析师联合解读，主要围绕市场短期反弹窗口、成长股分化趋势以及TMT四大行业（计算机、通信、传媒、电子）的“真成长”标的推荐展开。会议重点分析了当前市场环境、行业发展趋势以及各推荐标的的财务表现与增长潜力。

主要观点

策略观点

• 短期反弹逻辑：

  1. IPO降速对市场情绪有正面推动；
  2. 减持新规有利于风险偏好回暖；
  3. 市场对6月流动性预期悲观，或存在预期差；
  4. 6月事件性因素集中，正向推动力强。

• 成长股分化趋势：
  成长股将进入“大分化”时代，部分有稳定内生增长、估值合理的优质“真成长”标的值得关注。

• 中长期展望：
  金融监管影响尚未消除，市场调整仍将持续。建议关注具备内生增长能力和合理估值的“真成长”标的。

关键信息：推荐标的

计算机行业

• 推荐标的：超图软件、太极股份、美亚柏科、华峰超纤、立昂技术、熙菱信息
• 推荐标准：
  • 下游景气度高，需求旺盛；
  • 公司壁垒高，增长来自内生；
  • 财务报表健康，现金流和资产负债状况良好；
  • 管理层稳健且进取。

通信行业

• 推荐标的：中际装备、海能达、通宇通讯、天源迪科

• 行业背景：

  • 通信行业处于4G与5G的真空期，整体运行处于底部；
  • 推荐细分行业景气度较高的成长股。

• 重点推荐逻辑：

  • 中际装备：数据中心高端光模块龙头，受益于流量增长和速率升级；
  • 海能达：专网市场格局生变，未来3年预计复合增速50%；
  • 通宇通讯：受益于基站天线行业集中度提升，预计2017-2019年净利润持续增长；
  • 天源迪科：运营商业务持续增长，收购瑞恩贝特拓展金融IT领域。

传媒行业

• 推荐标的：完美世界、三七互娱、游族网络、昆仑万维、分众传媒

• 行业观点：

  • 传媒板块估值消化完毕，龙头估值接近历史低位；
  • 高景气度叠加内生成长性，部分子行业龙头值得享受估值溢价；
  • 推荐游戏和广告营销板块龙头。

• 分众传媒推荐逻辑：

  • 楼宇媒体行业景气度回升；
  • 影院媒体业务是高速增长点；
  • 在线下生活圈媒体具有垄断性优势；
  • 估值处于合理区间。

• 游戏龙头推荐逻辑：

  • 苹果取消畅销排名，提升流量运营门槛，利好具备品牌实力和创新能力的游戏公司；
  • 推荐完美世界、吉比特、世纪华通等精品游戏研发公司。

电子行业

• 推荐标的：蓝思科技、水晶光电、国光电器、长电科技

• 行业背景：

  • 电子行业整体估值处于历史中值；
  • 下半年苹果链产品（iPhone8、智能音箱）为投资亮点；
  • 半导体景气度可能反转，建议关注。

• 重点推荐逻辑：

  • 蓝思科技：受益于3D玻璃和双面玻璃的普及，业绩有望显著增长；
  • 水晶光电：双摄和人脸识别推动业务增长，预计2017-2019年净利润持续增长；
  • 长电科技：受益于星科金朋收购，财务状况改善，有望进入高增长期。

估值与财务表现

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：

  • 盛英君：021-38565938 / shengyj@xyzq.com.cn
  • 冯诚：021-38565411 / fengcheng@xyzq.com.cn
  • 顾超：021-20370627 / guchao@xyzq.com.cn
  • 杨忱：021-38565915 / yangchen@xyzq.com.cn
  • 王溪：021-20370618 / wangxi@xyzq.com.cn
  • 王立维：021-38565451 / wanglw@xyzq.com.cn
  • 李远帆：021-20370716 / liyuanfan@xyzq.com.cn
  • 胡岩：021-38565982 / huyanjg@xyzq.com.cn
  • 姚丹丹：021-38565778 / yaodandan@xyzq.com.cn
  • 曹静婷：18817557948 / caojt@xyzq.com.cn

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