20170209-兴业证券-策略_6大行业_国企改革主题电话会议纪要_11页_1mb

国企改革主题电话会议纪要（20170208）总结

核心内容

2017年2月8日，兴业证券召开国企改革主题电话会议，分析了国企改革的最新进展及投资机会。会议由策略首席王德伦主持，联合医药、钢铁有色、交运、电新、通信、环保六大行业分析师共同参与，重点推荐混改、资产证券化、股权激励等方向。

主要观点

1. 国企改革持续推进

• 国企改革在2017年迎来实质性突破，铁总、兵器集团等央企以及云南白药等地方国企纷纷出台改革方案。
• 混改成为改革突破口，七大行业（电力、铁路、石油、天然气、民航、军工、电信）有望持续突破。
• 云南作为西南边陲省份，经济增速虽快，但人均GDP偏低，改革力度加大，成为重点推荐区域。

2. 国企改革的三大主线

• 医药大健康与旅游：云南白药、云南旅游被推荐为优势行业改革标的，有助于品牌效应提升。
• 资源类企业：云南铝业、云南锡业、驰宏锌锗等企业通过供给侧改革与混改，有望扩大资源规模。
• 建筑、公用事业与地产：云南城投、云投生态等企业通过提高证券化率与PPP业务发展，有望提升业绩。

3. 混改重点领域

• 铁路与航空：铁路改革加速，建议关注广深铁路、铁龙物流；航空领域三大航改革持续推进，重点推荐南航、国航。
• 电力与电新：电网资产证券化率低，涪陵电力为典型代表；增量配网改革带来市场空间，推荐关注许继电气、北京科锐。
• 环保行业：福能股份、三峡水利因国有资产注入与股权结构变化，具有较强投资价值。
• 通信行业：长江通信、特发信息为通信国企改革重点推荐标的，尤其关注混改与资产注入。

关键信息

推荐标的汇总

投资建议

• 行业评级：推荐、中性、回避，根据行业相对市场表现判断。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，根据公司相对大盘表现判断。
• 重点推荐领域：混改、资产证券化、股权激励、员工持股等。

联系方式

• 联系人：王德伦，电话：021-38565610，邮箱：wangdl@xyzq.com.cn
• 机构销售经理：上海、北京、深圳及国际团队联系方式详见文档表格。

信息披露与声明

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排与关联公司持股情况。
• 分析师声明：研究报告基于独立研究，不涉及任何利益冲突。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，未经授权不得转载或复制。

总结

本次电话会议聚焦于国企改革主题，重点分析了混改、资产证券化、股权激励等改革路径，并推荐了多个行业中的优质标的。云南作为改革重点区域，其医药、旅游、资源类企业表现突出。此外，铁路、航空、电力、通信等领域的混改进展也受到高度关注。投资者应结合公司基本面与改革预期，选择具有明确改革思路和较高确定性的标的进行投资。