20170614-兴业证券-兴证·周期兴势力系列之三_5月份经济数据联合解读与潜力标的挖掘电话会议纪要_13页_724kb

详细总结

核心内容

本报告是兴业证券研究所于2017年6月14日发布的《兴证·周期兴势力系列之三：5月份经济数据联合解读与潜力标的挖掘电话会议纪要》。报告从宏观、策略、建筑、银行、交运、钢铁有色、建材、地产八个方面对5月份经济数据进行分析，并推荐了相关行业中的潜力标的。

主要观点与关键信息

宏观分析（王轶君）

• 5月宏观经济数据整体平稳，尤其在投资端。
• 生产与产销率关系发生变化，从供给侧改革后经历了三个阶段的演变：限产带来产销率上升、复产导致产销率恶化、当前进入主动去库存阶段。
• 金融监管对融资端影响仍在持续，表外融资继续向表内转移，企业融资成本上升。
• 5月数据确认“前高后低”趋势，但整体经济仍处于L型底部，没有出现新周期或硬着陆迹象。

策略分析（王德伦）

• 中长期来看，金融监管影响仍未消除，资产荒趋势结束，市场调整可能延续。
• 短期存在反弹窗口，市场情绪修复可能带来短期反弹，但调整趋势不改。
• 成长股进入“大分化”时代，应关注“真成长”标的，精选具备内生增长和合理估值的优质成长股。

建筑行业（黄杨）

• 5月建筑业新签合同额预计有所回落，但PPP项目落地将驱动行业反弹。
• “一带一路”加速落地，推动建筑企业海外市场份额提升。
• 推荐东方园林、美晨科技、铁汉生态、中国建筑、葛洲坝、中国化学等企业。

银行业（傅慧芳）

• 5月新增信贷整体平稳，结构有所改善。
• 信贷投放节奏趋于平滑，市场应关注年内信贷进度差异。
• 地方政府债务置换总量下降，对信贷数据扰动减小。
• 推荐工行、建行、招行、宁波银行等ROA/ROE相对较高的银行。

交运行业（龚里）

• 外贸增长好于预期，二三线城市旅客运输量增长迅速。
• 大秦铁路货运量同比增长47%，达到满负荷状态。
• 推荐南方航空、白云机场、深圳机场、建发股份等企业。

钢铁有色行业（任志强）

• 钢铁板块预计进入盛夏行情，推荐长材占比高的企业如方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份。
• 估值较低的马钢股份、八一钢铁、南钢股份也值得关注。
• 有色板块持续推荐新能源产业链上游，如赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业、华友钴业、洛阳钼业、格林美。

建材行业（李华丰）

• 5月水泥量价齐升，库存维持低位，淡季价格可能优于往年。
• 玻璃产量和价格处于高位震荡，消费建材仍维持高景气区间。
• 推荐海螺水泥、伟星新材、北新建材、帝王洁具、友邦吊顶等企业。

房地产行业（阎常铭）

• 1-5月全国商品房销售面积和销售额增长显著，三四线城市销售表现强劲。
• 房地产开发投资乐观，新开工面积增长。
• 持续推荐新城控股、世联行、招商蛇口、万科A、保利地产、华联控股、华夏幸福、荣盛发展、北京城建、华侨城A等房企。

行业推荐汇总

投资建议

• 水泥板块建议淡季适当布局，推荐海螺水泥。
• 消费建材板块推荐伟星新材、北新建材，关注帝王洁具、友邦吊顶。
• 钢铁板块推荐方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份，以及估值较低的马钢股份、八一钢铁、南钢股份。
• 有色板块持续推荐赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业、华友钴业、洛阳钼业、格林美。
• 建筑板块推荐东方园林、美晨科技、铁汉生态、中国建筑、葛洲坝、中国化学。
• 房地产板块推荐新城控股、世联行、招商蛇口、万科A、保利地产、华联控股、华夏幸福、荣盛发展、北京城建、华侨城A。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。

• 中性：相对表现与市场持平。

• 回避：相对表现弱于市场。

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。

• 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。

• 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%。

• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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